戰(zhàn)略定位明晰的最大壽險運營商

　　實施“主業(yè)特強，適度多元”戰(zhàn)略的核心載體

　　獨特重組模式最優(yōu)化公司資產(chǎn)質(zhì)量中國人壽保險股份有限公司緣自2003年9月30日原集團公司的重組，上市公司承繼了原有公司1999年6月以后的保單以及未來新簽訂保單，在1999年6月以前的保單則由集團公司承擔，這種新老劃斷的方式使得歷史上沉重的利差損負擔與新設(shè)立公司完全隔離，從而保證了上市公司從一開始就擁有優(yōu)良的保單組合和穩(wěn)健的財務(wù)基礎(chǔ)，也保證了公眾股東和投保人的利益。

　　為了保證1999年6月以前保單到期足額順利償付，集團公司與財政部組建了共管基金對這些舊保單保費收入、投資收入和賠款給付進行管理，截至2005年12月31日，集團公司總資產(chǎn)為2,366.7億元，保費收入248.59億元，主要是重組后留存的續(xù)期保費收入。集團公司資產(chǎn)主要分布在銀行存款和短期投資、長期投資上，資產(chǎn)質(zhì)量逐步提高，收益水平穩(wěn)步提升，2005年共實現(xiàn)資金運用收益88.72億元，大大提升了集團公司對利差損保單的消化能力，也保證了上市公司未來有一個比較寬松的發(fā)展環(huán)境。

　　重組完成后，2003年12月中國人壽保險股份有限公司在香港和美國兩地上市，通過了最嚴格的國際市場監(jiān)管標準檢驗，對公司治理結(jié)構(gòu)和信息披露等方面的改進起到了非常重要的促進作用。更為重要的是，通過上市公司資本金得到極大充實，大大提升公司各項業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，使得公司有能力去關(guān)注內(nèi)含價值較高對資本金消耗也較多的保障類壽險業(yè)務(wù)，鳳凰涅磐之后的中國人壽站在了更高的發(fā)展起點。

　　集團資源支持公司核心主業(yè)大力發(fā)展為了保障上市公司股東的利益和促進上市公司業(yè)務(wù)的大力發(fā)展，集團公司與上市公司簽定了一系列協(xié)議，讓股份公司成為其戰(zhàn)略布局中的關(guān)鍵主體。

　　委托股份公司對舊保單進行管理，未來客戶資源的重要來源2003年9月30日重組時簽訂的上市公司代理集團公司管理非轉(zhuǎn)移保單業(yè)務(wù)協(xié)議于2005年12月24日進行了修訂和續(xù)簽，自2006年1月1日起生效，于2008年12月31日屆滿。這一協(xié)議的簽訂了保證上市公司每年可以獲得(ⅰ截至該期間最后一日仍有效的非轉(zhuǎn)移保單的數(shù)量乘以人民幣8.0元；ⅱ該期間該等保單的實收保費收入的百分之二點五)之和，我們更為看中的是這近6000多萬份保單將是上市公司未來新業(yè)務(wù)來源的重要客戶資源。

　　集團公司與上市公司所控股的資產(chǎn)管理公司簽訂資產(chǎn)管理協(xié)議上市公司持有資產(chǎn)管理公司60%的股權(quán)，2005年12月27日集團公司與資產(chǎn)管理公司訂立《委托投資管理協(xié)議》，協(xié)議有效期三年，從2006年1月1日開始，至2008年12月31日屆滿，集團公司每年度按照0.05%的費率向資產(chǎn)管理公司支付服務(wù)費，為資產(chǎn)管理公司獲得了一項比較穩(wěn)定的收入來源。

　　集團公司允許上市公司無償使用服務(wù)商標，并簽訂避免同業(yè)競爭條款根據(jù)協(xié)議，集團公司許可股份公司及其分支機構(gòu)在許可商標登記注冊區(qū)域內(nèi)無償使用許可商標；除集團公司及集團公司附屬公司外，集團公司不許可任何第三方使用許可商標或向第三方轉(zhuǎn)讓許可商標，有關(guān)注冊費用及維持商標有效性的費用均由集團公司承擔。對于集團公司控股的中�？德�(lián)也在擇機轉(zhuǎn)讓，保證集團公司不會從事與股份公司競爭的業(yè)務(wù)。

　　“十一五”期間集團公司確立了“資源配置合理、綜合優(yōu)勢明顯，主業(yè)特強、適度多元”大型現(xiàn)代金融控股集團戰(zhàn)略發(fā)展目標，并明確提出集團公司的主要任務(wù)是服務(wù)、支持和推進核心主業(yè)發(fā)展而這個核心業(yè)務(wù)就是股份公司從事的壽險業(yè)務(wù)。

　　目前股份公司控股了與壽險業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老保險公司的股權(quán)，保證了未來業(yè)務(wù)發(fā)展向著專業(yè)化、集中化方向發(fā)展，有利于專業(yè)經(jīng)驗的共享和大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　利用先天優(yōu)勢確立符合本土市場特點的發(fā)展戰(zhàn)略

　　作為中國最早經(jīng)營壽險業(yè)務(wù)的本土壽險公司，中國人壽具有眾多顯著的競爭資源和市場優(yōu)勢：

　　占據(jù)壽險市場半壁江山，享有巨大規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)

　　2005年和2006年上半年的市場份額分別為44.1%和49.4%，個人業(yè)務(wù)、團體業(yè)務(wù)、短期險業(yè)務(wù)均處于市場領(lǐng)先地位，2005年健康保險市場份額為29%，意外保險市場份額為54%。

　　公司是本土唯一一家保費規(guī)模上千億的壽險公司，2006年10月公司保費收入1600多億元，遙遙領(lǐng)先于平安人壽和太平洋人壽的565億元和302億元。大型保險公司具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，根據(jù)(傭金及手續(xù)費支出+營業(yè)費用)/保費收入指標可以看出，隨著保費規(guī)模的增長公司費用率持續(xù)下降，2005年公司費用率比友邦保險低10個百分點，如果以1600億保費規(guī)模測算規(guī)模效應(yīng)減少成本開支160億元，相當于增厚發(fā)行前稅前EPS為0.6元。隨著市場進一步增長和公司規(guī)模地繼續(xù)擴大，公司因規(guī)模效應(yīng)而享有的成本節(jié)約仍將繼續(xù)增長。

　　憑借全國最廣最深多渠道分銷網(wǎng)絡(luò)分享

　　梯度經(jīng)濟增長收益公司的營銷網(wǎng)絡(luò)遍布城鄉(xiāng)，擴展到中國每個縣級行政區(qū)域及部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)，約648,000名保險營銷員、約12,000個營銷網(wǎng)點、約3,600個分支機構(gòu)、約12,000名團險銷售人員；90,000多家分布在商業(yè)銀行、郵政儲蓄、信用社的銷售網(wǎng)點；與多家專業(yè)保險代理公司、保險經(jīng)紀公司和非銀郵兼業(yè)代理機構(gòu)進行長期合作。

　　中國工業(yè)化和城市化正在進行之中，各個地區(qū)市場處于不同的經(jīng)濟發(fā)展水平使得對壽險產(chǎn)品的需求處于不同的層次，公司可以憑借其縱橫全國的營銷網(wǎng)絡(luò)分享到各個梯度市場未來的增長潛力，東部沿海地區(qū)的今天就是中西部地區(qū)的明天，公司保費來源在全國的均衡分布可以保證未來保費規(guī)模的穩(wěn)定增長和利潤率的穩(wěn)定。

　　經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，近幾年來東部沿海地區(qū)的保費增長開始放緩，而中西部地區(qū)的保費規(guī)模增長開始加速，這主要是與當?shù)鼐用衩鎸Φ慕鹑诃h(huán)境和保險消費深度有關(guān)，各區(qū)域壽險市場的發(fā)展速度正處于產(chǎn)業(yè)生命周期的不同歷史階段，其增長潛力和結(jié)構(gòu)優(yōu)化也處于不同的發(fā)展水平。

　　從各省份保險密度和保險深度指標看，2005年北京保險密度最高，人均3231元，是最低省份貴州的31倍；省份間的保險深度差距較小，北京仍然是最高，為7.29%，是最低省份青海的5倍。公司有近60%的保費是來源于中西部地區(qū)，是本土所有壽險公司中最有希望分享中西部經(jīng)濟崛起促進壽險市場發(fā)展成果的保險公司。

　　不僅可以憑借遍布全國的網(wǎng)絡(luò)資源分享中西部經(jīng)濟增長成果，公司在中西部地區(qū)銷售保單的業(yè)務(wù)組合更傾向于利潤率較高的個人傳統(tǒng)保險和分紅保險，占比要比東部沿海地區(qū)高出11個百分點，享有更高的利潤率。