隨著交割月份5月的臨近，玉米期貨C0705合約持倉銳減，昨日5月合約持倉減至155644手，市場開始平靜面對5月合約可能出現(xiàn)大交割量的話題。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著5月合約保證金水平的逐周提高，至下周保證金增加到25%及進入交割月增加至30%后，玉米減倉速度將會進一步加快，5月合約將會平穩(wěn)過渡，交割量將小于市場原來預期。

    5月合約將平穩(wěn)過渡

    進入4月份以來，隨著保證金的逐步提高，C705合約的減倉速度不斷加快。4月第一周減倉77366手，第二周減倉156472手，本周到周三收市時減倉72428手。目前，大連玉米C0705合約持倉單邊7.78萬手。市場人士預計，在下周保證金增加到25%及進入交割月增加至30%之后，為減少保證金增加的壓力，玉米減倉速度將會進一步加快。市場人士由此分析，玉米已不會出現(xiàn)過大的交割量。

    中谷期貨公司總經(jīng)理費忠海表示，中谷期貨公司的許多客戶已經(jīng)將持倉轉(zhuǎn)移到了遠月合約上。對于投機者而言，他們在期貨市場上久經(jīng)歷練，操作上較為理性，并且其中很多有現(xiàn)貨商背景，對期現(xiàn)市場交易理解都很深刻，因而在操作上不會過于極端。

    一周以來，政府將要發(fā)放玉米出口配額的消息使得5月合約的市場爭議進一步降低，為多、空雙方減倉創(chuàng)造了良好的理由，大量交割前景明顯減弱。市場分析人士認為，目前套保多頭和套保空頭大都已經(jīng)離場，雖然部分虛盤尚未全部撤退，后期5月合約價格還有可能出現(xiàn)震蕩走勢，但最終將逐漸與現(xiàn)貨價格接軌，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。大商所網(wǎng)站公布信息也顯示，截至上周末4月13日，玉米倉單注冊量僅為11394手。

    大交割量難掀大波瀾

    市場分析人士稱，即便按現(xiàn)有持倉量交割，也不會對玉米市場形成大的影響。“5月合約是市場最容易出現(xiàn)分歧的一個月份，也是最具備消化巨量交割壓力能力的一個月份�！边|寧中期期貨公司分析師時巖表示，進入5月份，作物入市后已消耗了半年左右時間，供應量不至特別龐大，同時進入6、7月份農(nóng)產(chǎn)品的天氣炒作就將展開，市場也具備活躍的題材。即使5月合約出現(xiàn)大交割量，也不會影響后期的市場活躍。5月合約的這種季節(jié)性特點使其成為具備消化大交割量能力的一個月份。

    “即便5月合約按目前持倉水平交割，相對于我國1.4億多噸的年產(chǎn)量也是很少的，市場完全有能力進行消化，”費忠海表示。據(jù)介紹，在CBOT，剛剛過去的三月份也出現(xiàn)了較大的交割量，其中大豆交割94萬噸，其占美國大豆產(chǎn)量的比例，要高于C0705合約可能的最大交割量所占我國玉米產(chǎn)量的比例，但這樣的交割量并沒有對美國大豆市場構成太大影響，其走勢依然十分活躍。從歷史上看，類似的大交割量在大連市場也出現(xiàn)過一次，2002年大豆S205合約的交割量達到76萬噸，恰好也在5月合約上，當時多空分歧較大，但最終實現(xiàn)了順利過渡。

    分析人士認為，玉米交割量即使與大豆相同，由于其本身價值低，換算為資金量后遠低于大豆，有了當年大豆的經(jīng)驗，玉米平穩(wěn)過渡不會有懸念。其實，玉米期貨已經(jīng)歷了一次大交割的考驗，在其推出不到一年的時間里，C0507合約交割了44萬噸玉米，“C0705合約交割量將會和C0507合約接近，由于市場規(guī)模的擴大，有了上次的經(jīng)驗，本次交割將不會對市場形成壓力”，有分析師說。