近期，國(guó)內(nèi)豆粕需求有所好轉(zhuǎn)，終端消費(fèi)市場(chǎng)因前期對(duì)豆粕后市普遍看空，因而持續(xù)維持偏低庫(kù)存，目前部分飼企豆粕庫(kù)存已經(jīng)低于安全水平，而油廠(chǎng)由于前期開(kāi)工不足再加上前期合同的延后執(zhí)行，因而造成當(dāng)前沿海多數(shù)地區(qū)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊之勢(shì)，這也是5月份以來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格能夠?qū)崿F(xiàn)明顯跟盤(pán)行情的重要因素之一。隨著5、6月份國(guó)內(nèi)飼料需求的不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨有可能會(huì)一改往年旺季不旺的局面，豆粕價(jià)格有望呈穩(wěn)步上升之勢(shì)，具體分析如下：

    國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)消費(fèi)旺季臨近，終端庫(kù)存水平偏低

    隨著國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的逐步復(fù)蘇、飼料行業(yè)的消費(fèi)旺季的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨的需求量有望逐漸放大。據(jù)了解，在終端養(yǎng)殖形勢(shì)恢復(fù)的推動(dòng)下，5月份不少地區(qū)飼料企業(yè)反映豬飼料銷(xiāo)量環(huán)比4月增長(zhǎng)20-30%，因此對(duì)豆粕需求存在一定利好，不過(guò)值得關(guān)注的是國(guó)內(nèi)大部產(chǎn)區(qū)育肥存欄量仍有一定缺口。另外隨著天氣逐漸回升，家禽疫病影響在部分產(chǎn)區(qū)有所減弱，后期家禽存欄水平有望企穩(wěn)并有所恢復(fù)，不過(guò)鑒于養(yǎng)殖效益仍不穩(wěn)定，因而養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄仍顯觀(guān)望。不過(guò)總體來(lái)看，進(jìn)入5月中旬，國(guó)內(nèi)部分飼料企業(yè)的飼料銷(xiāo)售形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。而由于前期過(guò)分看空，大部分飼企豆粕采購(gòu)維持即買(mǎi)即用策略，部分庫(kù)存明顯低于安全水平，因而在終端養(yǎng)殖需求有所恢復(fù)以及豆粕價(jià)格有趨漲之勢(shì)的背景下，飼料企業(yè)對(duì)豆粕的采購(gòu)詢(xún)盤(pán)力度明顯增強(qiáng)，這也成為近期支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的重要利多因素。

    沿海油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)量普遍不高，大豆集中到貨有望緩解壓力

    4月份以來(lái)，沿海地區(qū)多數(shù)油廠(chǎng)分別受到進(jìn)口大豆壓榨庫(kù)存偏低、油脂庫(kù)存量偏高以及壓榨利潤(rùn)大幅縮水等因素的影響，開(kāi)機(jī)水平有限，也造成沿海地區(qū)豆粕供應(yīng)的整體不足。東北地區(qū)油廠(chǎng)開(kāi)工量整體不高，大型油廠(chǎng)幾乎都處于停機(jī)狀態(tài)，河北、華東等地油廠(chǎng)開(kāi)工多數(shù)不正常，個(gè)別大型油廠(chǎng)5月份大豆到港數(shù)量大幅縮水，華南地區(qū)某些油廠(chǎng)更是要到6月份才可能開(kāi)機(jī)；據(jù)悉山東地區(qū)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)量較足，沒(méi)有停機(jī)現(xiàn)象，不過(guò)現(xiàn)貨庫(kù)存并不特別充裕。總體來(lái)看豆粕供應(yīng)整體呈現(xiàn)緊張之勢(shì)。目前有消息稱(chēng)，5月中旬之后沿海地區(qū)才會(huì)迎來(lái)進(jìn)口大豆的集中到港，預(yù)計(jì)5月份的到貨量集中在360-380萬(wàn)噸，而4月份的進(jìn)口大豆到港量，根據(jù)海關(guān)總署的初步數(shù)據(jù)顯示為239萬(wàn)噸，因此中旬之后一旦油廠(chǎng)恢復(fù)開(kāi)機(jī)，將會(huì)有望緩解沿海地區(qū)豆粕供應(yīng)緊張的局面。

    播種進(jìn)度、美元反彈以及南美新豆上市將令CBOT豆價(jià)振蕩

    日前，CBOT大豆期價(jià)再度強(qiáng)勁上揚(yáng)，創(chuàng)下近三周來(lái)的新高，當(dāng)日期價(jià)受到原油漲升的帶動(dòng)，另外美豆播種數(shù)據(jù)利好也給行情起到支撐作用；而14日，CBOT

    大豆遠(yuǎn)期合約創(chuàng)下兩個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)，美國(guó)玉米播種條件改善，播種進(jìn)度將迅速加快，這可能會(huì)限制玉米耕地轉(zhuǎn)播大豆的規(guī)模；而阿根廷農(nóng)戶(hù)罷工以及大豆期末庫(kù)存吃緊，這支持了近期大豆合約。市場(chǎng)仍關(guān)注南美阿根廷農(nóng)民的罷工，由于阿根廷農(nóng)民團(tuán)體的罷工至少持續(xù)到5月15日，屆時(shí)農(nóng)民是否延續(xù)罷工將決定阿根廷的大豆出口停滯時(shí)間的長(zhǎng)短，但是后期如果阿根廷政府和農(nóng)民達(dá)成協(xié)議，則將恢復(fù)阿根廷大豆的正常出口，這反過(guò)來(lái)也會(huì)對(duì)美豆期價(jià)產(chǎn)生偏空壓力，不過(guò)罷工領(lǐng)導(dǎo)人稱(chēng)如果有必要，罷工將持續(xù)至5月25日。目前CBOT大豆期價(jià)的走勢(shì)較為振蕩，但國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)性的增長(zhǎng)，有望緩解后期美豆有可能出現(xiàn)的向下調(diào)整壓力。