5月12日四川汶川地震舉世震驚，雖然之后國內(nèi)油脂期貨市場依然保持著堅(jiān)挺的走勢，可是玉米期價(jià)卻調(diào)頭向下，從5月13日到5月23日的9個交易日里，大連玉米期貨901合約價(jià)格回落100多點(diǎn)，5月12日盤后持倉727226手，而截至5月23日收盤持倉萎縮至630894手，地震可能導(dǎo)致養(yǎng)殖需求萎縮的預(yù)期促使多頭資金大舉撤離玉米市場，空頭也借勢打壓，但筆者認(rèn)為，地震影響不會瓦解玉米牛市，下跌之后玉米還有投資價(jià)值。
    一、地震造成生豬生產(chǎn)實(shí)際損失小于心理預(yù)期
    四川成都、德陽、綿陽、廣元、眉山、資陽和阿壩州為這次地震的主要受災(zāi)區(qū)，根據(jù)國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以上幾個地區(qū)生豬存欄頭數(shù)占整個四川省生豬存欄的比例在35％左右，中國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示四川省約有6000萬頭豬，而以上幾個主要災(zāi)區(qū)大概有81萬頭生豬在地震中死亡，死亡比例僅為1.35％，因此，地震對整個四川省生豬生產(chǎn)造成的損失并不大，對整個全國的生產(chǎn)影響更有限。今年年初雪災(zāi)的陰影尚未散去，災(zāi)害再次襲來的時(shí)候投資者心理受到的沖擊更為巨大，同時(shí)市場擔(dān)憂災(zāi)害過后疫病發(fā)生的危險(xiǎn)，后期補(bǔ)欄積極性可能會受到抑制。但我們應(yīng)該看到，在災(zāi)難過后，國家加大扶持災(zāi)區(qū)重建的力度，相信災(zāi)后生豬養(yǎng)殖業(yè)的生產(chǎn)將逐漸得到恢復(fù)。
    二、國家政策調(diào)控預(yù)期抑制做多熱情
    雪災(zāi)過后，由于受災(zāi)范圍廣、影響大，國內(nèi)外油脂期貨市場借此題材發(fā)動了一波快速拉升的行情，對CPI的貢獻(xiàn)也是有目共睹，過去的4個月中國CPI漲幅分別為7.1％、8.7％、8.3％、8.5％，2月份因?yàn)檠��?zāi)而達(dá)到了峰值，4月份達(dá)到了次高，目前市場預(yù)計(jì)如同今年2月的雪災(zāi)一樣，此次地震將令2008年下半年的國家宏觀調(diào)控的難度加大。國家也將因此增強(qiáng)調(diào)控的力度，2月下旬開始快速拉升的國內(nèi)油脂期貨價(jià)格最終以高臺跳水收場，多頭元?dú)獯髠�，豆油期貨至今依然弱勢調(diào)整，而導(dǎo)致價(jià)格下跌的最重要的動力就是國家對糧油市場的調(diào)控。因此，在再次遇災(zāi)之后，本來漲勢良好的玉米期貨市場畏懼于國家政策力度加大的預(yù)期而出現(xiàn)了重創(chuàng)。
    三、新麥上市溢出的供應(yīng)壓力傳遞到玉米市場

    世界小麥價(jià)格近年來充當(dāng)了國際農(nóng)產(chǎn)品（愛股,行情,資訊）市場發(fā)動行情的導(dǎo)火索。2006年9月由于澳麥減產(chǎn)引發(fā)了美國小麥價(jià)格大幅飆升，從此引發(fā)了整個農(nóng)產(chǎn)品市場牛市的開端。但高價(jià)刺激生產(chǎn)，面積的擴(kuò)張使得世界小麥供需正在悄然變化，美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，2008/2009 年度世界小麥產(chǎn)量將高達(dá)6.56億噸的創(chuàng)紀(jì)錄水平，而中國糧油信息中心5月公布的2008年主要作物生產(chǎn)形勢報(bào)告對今年小麥產(chǎn)量的預(yù)測高達(dá)1.07億噸。大豐收的局面又將呈現(xiàn)在市場面前，近年來由于玉米價(jià)格的上漲，南方部分地區(qū)以小麥替代玉米的現(xiàn)象時(shí)有出現(xiàn)，而在新麥上市的季節(jié)里，小麥價(jià)格首當(dāng)其沖地受到壓制，其對玉米替代的效應(yīng)就會凸現(xiàn)，短期內(nèi)小麥?zhǔn)袌鰢鴥?nèi)供應(yīng)增加的壓力會溢出到玉米市場上。但以下兩方面原因又反映出這種影響不會持續(xù)。首先，小麥托市政策提前啟動。5月20日，國家發(fā)改委等有關(guān)部門決定自5月21日起正式啟動托市收購預(yù)案，執(zhí)行區(qū)域?yàn)楹颖�、江蘇、安徽、山東、河南、湖北等6個小麥主產(chǎn)省，今年國家不僅提高了托市小麥?zhǔn)召弮r(jià)格，在時(shí)間上也較去年同期提前約10天，有助于小麥價(jià)格的持穩(wěn)。其次，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部5月公布的供需預(yù)測報(bào)告， 2008/2009年度，我國玉米總產(chǎn)量為1.5億噸，飼料消費(fèi)用玉米總量將達(dá)到1.06億噸，比2007/2008年度的1.03億噸上漲了3％，由此可見，小麥作為飼用玉米的替代依然是局部少量的現(xiàn)象，并未阻止玉米飼料消費(fèi)剛性增長的步伐。
    四、美盤玉米高位橫盤，或?qū)⒃倥矢叻?
    雖然我國在限制玉米出口之后，與美盤玉米的走勢出現(xiàn)了割裂，但具有世界糧食定價(jià)權(quán)的CBOT市場的運(yùn)行依然對國內(nèi)玉米走勢提供參考意義。美盤玉米4月份開始出現(xiàn)高位平臺整理，但是根據(jù)玉米市場供需數(shù)據(jù)以及后期影響因素分析，美國夏季玉米市場易漲難跌。美國農(nóng)業(yè)部公布的 2008/2009年度供需狀況顯示，世界、美國、中國的玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存與期初庫存相比都出現(xiàn)不同程度的下滑，2008年世界主產(chǎn)國玉米的播種面積都被大豆擠占了一部分，產(chǎn)量會受到較大的影響，而需求保持旺盛，供求關(guān)系變得緊張。美國玉米的播種前期受到了不良天氣的影響，播種進(jìn)度和出苗率大大低于去年同期水平，在播種面積大減的情況下，能否順利實(shí)現(xiàn)趨勢單產(chǎn)、保證當(dāng)前的產(chǎn)量預(yù)測水平，天氣顯得異常關(guān)鍵。而原油在每桶100美元上方再攀高峰，每桶130美元已經(jīng)成功突破，近期美國玉米價(jià)格受此提振在回吐天氣升水之后企穩(wěn)反彈，周邊大豆市場在南美上市季節(jié)里的堅(jiān)挺表現(xiàn)也限制了玉米下方的空間。因此，在夏季繼續(xù)炒作天氣的時(shí)節(jié)里，美盤玉米價(jià)格依然有上行的動力，如果出現(xiàn)惡劣氣候或者原油價(jià)格再度飆升，都可能刺激美盤玉米再創(chuàng)新高。
    USDA：2008/2009年度全球和主要生產(chǎn)國玉米供求狀況單位：百萬噸
    綜上發(fā)現(xiàn)，地震災(zāi)害、新麥上市和政策調(diào)控短期內(nèi)壓制了玉米上行的空間，但地震所造成的實(shí)質(zhì)性損失并不大，玉米市場經(jīng)充分調(diào)整釋放利空之后，會冷靜面對當(dāng)前世界玉米整體的供需環(huán)境以及我國未來一段時(shí)間飼料和深加工需求恢復(fù)和增長的情況。玉米市場價(jià)格區(qū)間階梯狀抬高的發(fā)展趨勢依然不會改變，經(jīng)充分調(diào)整后市場參與者依然可以挖掘玉米期貨的投資價(jià)值。