在儲能領域，新型電化學儲能技術以其迅猛的發(fā)展和市場關注度成為行業(yè)焦點。盡管如此，從規(guī)模和政策導向來看，抽水蓄能憑借其在儲能領域的核心地位，發(fā)揮著更為關鍵的作用。抽水蓄能電站不僅具備調(diào)峰、填谷和儲能等多重功能，還以其啟停的靈活性、反應的靈敏性和強大的調(diào)峰能力，成為構建新型能源體系和實現(xiàn)“雙碳”目標的重要支柱。

一、產(chǎn)業(yè)鏈

抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)集中于關鍵設備的制造，包括水輪機、水泵、壓縮空氣儲能系統(tǒng)以及智能監(jiān)控系統(tǒng)等。中游環(huán)節(jié)涵蓋抽水蓄能電站的全周期建設與運營，從電站設計、施工建設到設備安裝調(diào)試，以及電站的調(diào)度運行、管理和維護。下游環(huán)節(jié)則體現(xiàn)在抽水蓄能電站在多個領域的應用，它通過提供調(diào)峰、填谷、調(diào)頻和調(diào)相服務，滿足工業(yè)、商業(yè)和民用等不同用戶的需求，優(yōu)化電網(wǎng)運行，提升能源效率。

二、上游分析

（一）水電機組

1．生產(chǎn)完成情況

2023年，我國大中型抽水蓄能電站建設取得顯著進展，水電機組年產(chǎn)量達到1349萬千瓦，同比增長53.1%，其中抽水蓄能機組占總產(chǎn)量的29.8%。進入2024年上半年，水電機組生產(chǎn)完成629.4萬千瓦，同比增長1.0%，以單機容量10萬千瓦及以上機組為主，占總產(chǎn)量的83.3%，而10萬千瓦以下機組占16.7%。

2．行業(yè)競爭格局

水電機組行業(yè)技術壁壘較高，目前大中型水電機組生產(chǎn)企業(yè)十余家，但具備大型抽水蓄能機組產(chǎn)能的廠家不多。國內(nèi)企業(yè)中，哈爾濱電氣和東方電氣在2003-2007年通過技術引進到掌握技術，實現(xiàn)自主研發(fā)，現(xiàn)已成為水電機組制造的大型骨干企業(yè)，具備生產(chǎn)大型抽水蓄能機組的能力，兩者各占國內(nèi)市場份額的43%和38%。中外合資企業(yè)中，在國內(nèi)市場有著較強競爭力和影響力的有上海福伊特水電設備有限公司、通用電氣水電設備（中國）有限公司、東芝水電設備（杭州）有限公司。

三、中游分析

（一）工程建設

1.造價水平

抽蓄電站工程建設條件個體差異明顯，造價水平與工程建設條件密切相關。對于同一區(qū)域的項目，規(guī)模越大，單位千瓦投資越低；對于同一規(guī)模的項目，呈現(xiàn)“西高東低”的特點，華東區(qū)域單位千瓦投資最低，西北、西南區(qū)域最高。除物價因素外，“十四五”期間項目資源稟賦總體不及“十三五”期間項目，西北區(qū)域項目普遍地質(zhì)條件較差、水資源稀缺，需要設置補水工程并承擔水權費用，導致整體投資較高。

2.競爭格局

抽蓄工程建設具備一定復雜性，資質(zhì)和項目業(yè)績壁壘突出，此外抽水蓄能項目主要采用EPC模式，抽水蓄能EPC招標對項目經(jīng)驗、公司財務有較高要求，評標過程中對報價、技術方案、公司能力（管理人員能力、品牌、項目經(jīng)驗、業(yè)績）等指標進行考核，因此綜合能力要求使得行業(yè)集中度較高，市場主要由頭部企業(yè)占據(jù)。

目前抽蓄工程建設環(huán)節(jié)中的承擔主體主要有中國電建、中國能建。根據(jù)《發(fā)展抽水蓄能推動綠色發(fā)展》，“十四五”重點實施項目中，中國電力建設集團有限公司承擔了85%以上的項目勘測設計工作。此外，中國安能、中國鐵建等企業(yè)也參與抽水蓄能電站部分地下工程建設。

（二）運營

目前我國抽蓄電站運行管理模式主要有電網(wǎng)統(tǒng)一運營模式和獨立運營模式，效益回收機制主要是兩部制電價機制�？傮w來說，我國當前抽水蓄能運營模式與電價機制較好地促進了抽蓄電站的開發(fā)和建設。

全國在運抽水蓄能電站中，國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)市占率分別為62%、23%，在建抽水蓄能電站中分別為74%、4%。按功率計算，全國在運抽水蓄能電站中國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)市占率之和接近90%。

（三）抽水蓄能電站

1.儲能市場結構

截至2023年底，中國已投運電力儲能項目累計裝機規(guī)模86.5GW，占全球市場總規(guī)模的30%，同比增長45%。作為最成熟的儲能技術，抽水蓄能在中國存量市場占比最高，達59.4%。

抽水蓄能累計裝機占比首次低于60%，與2022年同期相比下降17.7%。抽水蓄能在儲能市場中占比下降，主要是由于可再生能源裝機量的激增和新型儲能技術的快速發(fā)展。隨著政策推動新能源項目配備儲能設施，電化學儲能等技術自2020年起從3GW增長至2023年的20GW以上，有效替代了部分抽水蓄能，導致其市場份額縮減。

2.抽水蓄能累計裝機規(guī)模

2023年，中國在抽水蓄能電站建設領域?qū)崿F(xiàn)了顯著進展，累計投產(chǎn)規(guī)模攀升至5130萬千瓦，年內(nèi)新增515萬千瓦。預計到2024年，抽水蓄能的新增裝機將達到600萬千瓦，累計裝機規(guī)模將增至5730萬千瓦，并有望在2025年達到6200萬千瓦。截至2023年12月，全國抽水蓄能已建、在建及核準裝機約2.3億千瓦，其中在運裝機約0.5億千瓦，核準、在建裝機約1.8億千瓦，預計2030年投產(chǎn)規(guī)模將遠超規(guī)劃投產(chǎn)規(guī)模�？傮w來看，抽水蓄能開發(fā)建設進程明顯加快。

3.抽水蓄能電站區(qū)域分布情況

數(shù)據(jù)顯示，70%左右的裝機容量集中在華東、華北和南方區(qū)域，主要服務長三角、京津冀和珠三角三大經(jīng)濟圈。西北、東北等地區(qū)雖然風光資源豐富，但受限于當?shù)仉娏ο�納能力，存在遠距離輸電需求。

《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出我國新建抽水蓄能項目主要服務于新能源大規(guī)模發(fā)展和電力外送需要，重點布局“三北”地區(qū)（華北、東北、西北），重點實施項目340個，總裝機容量約4.21億千瓦，預計未來“三北”地區(qū)抽蓄項目將得快速發(fā)展。

具體來看，抽水蓄能電站項目已在中國多個省份廣泛分布，特別是在廣東、浙江和福建三省，這些地區(qū)已投產(chǎn)的1200MW及以上裝機容量的抽蓄電站數(shù)量在全國排名前列。廣東省以其擁有的廣州、惠州、梅州（五華）、陽江、清遠和深圳等六座大型抽水蓄能電站，成為擁有1200MW及以上抽水蓄能電站數(shù)量最多的省份。

4.抽蓄電站工程建設各部分投資結構

在抽水蓄能電站的成本構成中，機電設備的投資占比最高，達26%，這些設備是電站運行的核心。建筑工程投資占比次之，這部分涵蓋了電站的基礎設施建設，包括壩體、廠房和相關結構，對電站的穩(wěn)定性和安全性至關重要。建設期利息以14%的占比位列第三，這涉及到項目建設期間的資金成本，包括貸款利息等財務費用，對項目總投資額有著直接影響。這三項投資合計占到了總投資的65%。

四、下游分析

1.全社會用電量情況

2024年上半年，全國全社會用電量達46575億千瓦時，同比增長8.09%；同期全國可再生能源發(fā)電量達1.56億千瓦時，同比增長22%；隨著中國全社會用電量的持續(xù)增長和新能源發(fā)電的快速擴張，特別是風能和太陽能裝機容量的顯著提升，對電力系統(tǒng)的調(diào)節(jié)能力提出了更高要求。在此背景下，抽水蓄能電站作為電力系統(tǒng)的關鍵調(diào)節(jié)手段，因其技術成熟、經(jīng)濟高效，被國家能源局規(guī)劃為支持新能源大規(guī)模發(fā)展和電力外送的重點。全社會用電量的增長趨勢和新能源發(fā)電的廣泛應用，為抽水蓄能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間和重要的發(fā)展機遇。