在儲能領(lǐng)域，新型電化學(xué)儲能技術(shù)以其迅猛的發(fā)展和市場關(guān)注度成為行業(yè)焦點(diǎn)。盡管如此，從規(guī)模和政策導(dǎo)向來看，抽水蓄能憑借其在儲能領(lǐng)域的核心地位，發(fā)揮著更為關(guān)鍵的作用。抽水蓄能電站不僅具備調(diào)峰、填谷和儲能等多重功能，還以其啟停的靈活性、反應(yīng)的靈敏性和強(qiáng)大的調(diào)峰能力，成為構(gòu)建新型能源體系和實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要支柱。

一、產(chǎn)業(yè)鏈

抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)集中于關(guān)鍵設(shè)備的制造，包括水輪機(jī)、水泵、壓縮空氣儲能系統(tǒng)以及智能監(jiān)控系統(tǒng)等。中游環(huán)節(jié)涵蓋抽水蓄能電站的全周期建設(shè)與運(yùn)營，從電站設(shè)計(jì)、施工建設(shè)到設(shè)備安裝調(diào)試，以及電站的調(diào)度運(yùn)行、管理和維護(hù)。下游環(huán)節(jié)則體現(xiàn)在抽水蓄能電站在多個領(lǐng)域的應(yīng)用，它通過提供調(diào)峰、填谷、調(diào)頻和調(diào)相服務(wù)，滿足工業(yè)、商業(yè)和民用等不同用戶的需求，優(yōu)化電網(wǎng)運(yùn)行，提升能源效率。

二、上游分析

（一）水電機(jī)組

1．生產(chǎn)完成情況

2023年，我國大中型抽水蓄能電站建設(shè)取得顯著進(jìn)展，水電機(jī)組年產(chǎn)量達(dá)到1349萬千瓦，同比增長53.1%，其中抽水蓄能機(jī)組占總產(chǎn)量的29.8%。進(jìn)入2024年上半年，水電機(jī)組生產(chǎn)完成629.4萬千瓦，同比增長1.0%，以單機(jī)容量10萬千瓦及以上機(jī)組為主，占總產(chǎn)量的83.3%，而10萬千瓦以下機(jī)組占16.7%。

2．行業(yè)競爭格局

水電機(jī)組行業(yè)技術(shù)壁壘較高，目前大中型水電機(jī)組生產(chǎn)企業(yè)十余家，但具備大型抽水蓄能機(jī)組產(chǎn)能的廠家不多。國內(nèi)企業(yè)中，哈爾濱電氣和東方電氣在2003-2007年通過技術(shù)引進(jìn)到掌握技術(shù)，實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)，現(xiàn)已成為水電機(jī)組制造的大型骨干企業(yè)，具備生產(chǎn)大型抽水蓄能機(jī)組的能力，兩者各占國內(nèi)市場份額的43%和38%。中外合資企業(yè)中，在國內(nèi)市場有著較強(qiáng)競爭力和影響力的有上海福伊特水電設(shè)備有限公司、通用電氣水電設(shè)備（中國）有限公司、東芝水電設(shè)備（杭州）有限公司。

三、中游分析

（一）工程建設(shè)

1.造價水平

抽蓄電站工程建設(shè)條件個體差異明顯，造價水平與工程建設(shè)條件密切相關(guān)。對于同一區(qū)域的項(xiàng)目，規(guī)模越大，單位千瓦投資越低；對于同一規(guī)模的項(xiàng)目，呈現(xiàn)“西高東低”的特點(diǎn)，華東區(qū)域單位千瓦投資最低，西北、西南區(qū)域最高。除物價因素外，“十四五”期間項(xiàng)目資源稟賦總體不及“十三五”期間項(xiàng)目，西北區(qū)域項(xiàng)目普遍地質(zhì)條件較差、水資源稀缺，需要設(shè)置補(bǔ)水工程并承擔(dān)水權(quán)費(fèi)用，導(dǎo)致整體投資較高。

2.競爭格局

抽蓄工程建設(shè)具備一定復(fù)雜性，資質(zhì)和項(xiàng)目業(yè)績壁壘突出，此外抽水蓄能項(xiàng)目主要采用EPC模式，抽水蓄能EPC招標(biāo)對項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、公司財(cái)務(wù)有較高要求，評標(biāo)過程中對報價、技術(shù)方案、公司能力（管理人員能力、品牌、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、業(yè)績）等指標(biāo)進(jìn)行考核，因此綜合能力要求使得行業(yè)集中度較高，市場主要由頭部企業(yè)占據(jù)。

目前抽蓄工程建設(shè)環(huán)節(jié)中的承擔(dān)主體主要有中國電建、中國能建。根據(jù)《發(fā)展抽水蓄能推動綠色發(fā)展》，“十四五”重點(diǎn)實(shí)施項(xiàng)目中，中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司承擔(dān)了85%以上的項(xiàng)目勘測設(shè)計(jì)工作。此外，中國安能、中國鐵建等企業(yè)也參與抽水蓄能電站部分地下工程建設(shè)。

（二）運(yùn)營

目前我國抽蓄電站運(yùn)行管理模式主要有電網(wǎng)統(tǒng)一運(yùn)營模式和獨(dú)立運(yùn)營模式，效益回收機(jī)制主要是兩部制電價機(jī)制�？傮w來說，我國當(dāng)前抽水蓄能運(yùn)營模式與電價機(jī)制較好地促進(jìn)了抽蓄電站的開發(fā)和建設(shè)。

全國在運(yùn)抽水蓄能電站中，國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)市占率分別為62%、23%，在建抽水蓄能電站中分別為74%、4%。按功率計(jì)算，全國在運(yùn)抽水蓄能電站中國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)市占率之和接近90%。

（三）抽水蓄能電站

1.儲能市場結(jié)構(gòu)

截至2023年底，中國已投運(yùn)電力儲能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模86.5GW，占全球市場總規(guī)模的30%，同比增長45%。作為最成熟的儲能技術(shù)，抽水蓄能在中國存量市場占比最高，達(dá)59.4%。

抽水蓄能累計(jì)裝機(jī)占比首次低于60%，與2022年同期相比下降17.7%。抽水蓄能在儲能市場中占比下降，主要是由于可再生能源裝機(jī)量的激增和新型儲能技術(shù)的快速發(fā)展。隨著政策推動新能源項(xiàng)目配備儲能設(shè)施，電化學(xué)儲能等技術(shù)自2020年起從3GW增長至2023年的20GW以上，有效替代了部分抽水蓄能，導(dǎo)致其市場份額縮減。

2.抽水蓄能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模

2023年，中國在抽水蓄能電站建設(shè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了顯著進(jìn)展，累計(jì)投產(chǎn)規(guī)模攀升至5130萬千瓦，年內(nèi)新增515萬千瓦。預(yù)計(jì)到2024年，抽水蓄能的新增裝機(jī)將達(dá)到600萬千瓦，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將增至5730萬千瓦，并有望在2025年達(dá)到6200萬千瓦。截至2023年12月，全國抽水蓄能已建、在建及核準(zhǔn)裝機(jī)約2.3億千瓦，其中在運(yùn)裝機(jī)約0.5億千瓦，核準(zhǔn)、在建裝機(jī)約1.8億千瓦，預(yù)計(jì)2030年投產(chǎn)規(guī)模將遠(yuǎn)超規(guī)劃投產(chǎn)規(guī)模�？傮w來看，抽水蓄能開發(fā)建設(shè)進(jìn)程明顯加快。

3.抽水蓄能電站區(qū)域分布情況

數(shù)據(jù)顯示，70%左右的裝機(jī)容量集中在華東、華北和南方區(qū)域，主要服務(wù)長三角、京津冀和珠三角三大經(jīng)濟(jì)圈。西北、東北等地區(qū)雖然風(fēng)光資源豐富，但受限于當(dāng)?shù)仉娏ο�納能力，存在遠(yuǎn)距離輸電需求。

《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出我國新建抽水蓄能項(xiàng)目主要服務(wù)于新能源大規(guī)模發(fā)展和電力外送需要，重點(diǎn)布局“三北”地區(qū)（華北、東北、西北），重點(diǎn)實(shí)施項(xiàng)目340個，總裝機(jī)容量約4.21億千瓦，預(yù)計(jì)未來“三北”地區(qū)抽蓄項(xiàng)目將得快速發(fā)展。

具體來看，抽水蓄能電站項(xiàng)目已在中國多個省份廣泛分布，特別是在廣東、浙江和福建三省，這些地區(qū)已投產(chǎn)的1200MW及以上裝機(jī)容量的抽蓄電站數(shù)量在全國排名前列。廣東省以其擁有的廣州、惠州、梅州（五華）、陽江、清遠(yuǎn)和深圳等六座大型抽水蓄能電站，成為擁有1200MW及以上抽水蓄能電站數(shù)量最多的省份。

4.抽蓄電站工程建設(shè)各部分投資結(jié)構(gòu)

在抽水蓄能電站的成本構(gòu)成中，機(jī)電設(shè)備的投資占比最高，達(dá)26%，這些設(shè)備是電站運(yùn)行的核心。建筑工程投資占比次之，這部分涵蓋了電站的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括壩體、廠房和相關(guān)結(jié)構(gòu)，對電站的穩(wěn)定性和安全性至關(guān)重要。建設(shè)期利息以14%的占比位列第三，這涉及到項(xiàng)目建設(shè)期間的資金成本，包括貸款利息等財(cái)務(wù)費(fèi)用，對項(xiàng)目總投資額有著直接影響。這三項(xiàng)投資合計(jì)占到了總投資的65%。

四、下游分析

1.全社會用電量情況

2024年上半年，全國全社會用電量達(dá)46575億千瓦時，同比增長8.09%；同期全國可再生能源發(fā)電量達(dá)1.56億千瓦時，同比增長22%；隨著中國全社會用電量的持續(xù)增長和新能源發(fā)電的快速擴(kuò)張，特別是風(fēng)能和太陽能裝機(jī)容量的顯著提升，對電力系統(tǒng)的調(diào)節(jié)能力提出了更高要求。在此背景下，抽水蓄能電站作為電力系統(tǒng)的關(guān)鍵調(diào)節(jié)手段，因其技術(shù)成熟、經(jīng)濟(jì)高效，被國家能源局規(guī)劃為支持新能源大規(guī)模發(fā)展和電力外送的重點(diǎn)。全社會用電量的增長趨勢和新能源發(fā)電的廣泛應(yīng)用，為抽水蓄能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間和重要的發(fā)展機(jī)遇。