多晶硅也叫硅料，是指以純度99%左右的工業(yè)硅為原料，經(jīng)過各種物理或化學方法提純后，使得硅純度達到99.9999%以上的高純硅材料。近年來，隨著下游光伏行業(yè)的快速發(fā)展，我國多晶硅產(chǎn)能迅速擴張，由于市場需求相對不足，多晶硅產(chǎn)能過剩導致價格大幅下跌是當前行業(yè)面臨的一個重要問題。

一、產(chǎn)業(yè)鏈

多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游原材料供應、中游多晶硅生產(chǎn)制備以及下游應用領(lǐng)域三個主要環(huán)節(jié)。多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈上游主要原材料為工業(yè)硅；中游按純度分類，可以分為太陽能級多晶硅、電子級多晶硅和冶金級多晶硅三類；下游廣泛應用于光伏、半導體、建筑、汽車交通、航空航天、紡織等行業(yè)。

二、上游分析

1.工業(yè)硅產(chǎn)能及產(chǎn)量

受下游需求拉動，近年來國內(nèi)工業(yè)硅市場行情整體較好，產(chǎn)能及產(chǎn)量持續(xù)增長。2023年中國工業(yè)硅產(chǎn)能達到700.5萬噸，產(chǎn)量達到375.5萬噸，連續(xù)三年保持增長。2024年中國工業(yè)硅產(chǎn)能及產(chǎn)量將分別達到738.8萬噸和426.4萬噸。

2.企業(yè)工業(yè)硅新增產(chǎn)能

當前，我國工業(yè)硅企業(yè)數(shù)量達200余家，2023年全國top10企業(yè)供應占比在57%，top20企業(yè)供應占比在66%，隨著頭部企業(yè)產(chǎn)能擴張，以及一體化配套產(chǎn)能，行業(yè)產(chǎn)能集中度進一步提高。

3.工業(yè)硅消費結(jié)構(gòu)

工業(yè)硅主要應用于多晶硅、有機硅以及鋁合金等領(lǐng)域。在多晶硅中，工業(yè)硅是制造多晶硅的主要原料，并用于光伏硅片生產(chǎn)，2023年多晶硅消耗工業(yè)硅182.5萬噸，大幅領(lǐng)先其它消費領(lǐng)域，占比達到53%；在有機硅中，工業(yè)硅用于生產(chǎn)硅橡膠、硅油、硅樹脂、硅烷偶聯(lián)劑等產(chǎn)品，2023年有機硅消耗工業(yè)硅92.5萬噸，占比27%；在鋁合金中，工業(yè)硅作為非鐵基合金的添加劑，能提高基體金屬的強度、硬度和耐磨性，2023年鋁合金消耗工業(yè)硅65.2萬噸，占比19%。

三、中游分析

1.全球產(chǎn)量

近年來，全球多晶硅產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。2023年全球多晶硅產(chǎn)量約為160.8萬噸，同比增加約60.6%，其中電子級多晶硅產(chǎn)量約3.88萬噸，太陽能級塊狀硅約為134.9萬噸、顆粒硅約為22萬噸，在全球多晶硅總產(chǎn)量中的占比分別為2.4%、83.9%和13.7%。2024年全球多晶硅產(chǎn)量將達到230.5萬噸。

2.國內(nèi)產(chǎn)量

中國是全球最大的多晶硅生產(chǎn)國，多晶硅產(chǎn)能和產(chǎn)量均占據(jù)全球主導地位。近年來，隨著光伏和半導體行業(yè)的快速發(fā)展，全國多晶硅產(chǎn)量快速增長。2023年中國多晶硅產(chǎn)量約147.2萬噸，同比增加71.8%。2024年隨著多晶硅企業(yè)技改及新建產(chǎn)能的釋放，產(chǎn)量預計將超過210萬噸。

3.國內(nèi)產(chǎn)能

從產(chǎn)能來看，2023年中國在產(chǎn)多晶硅企業(yè)22家，全國多晶硅有效產(chǎn)能230萬噸，同比增加97.2%，產(chǎn)能增加主要來自于通威、協(xié)鑫、新特能源、青海麗豪、亞洲硅業(yè)等新建產(chǎn)線投產(chǎn)。2024年中國多晶硅產(chǎn)能將超過300萬噸。

4.多晶硅產(chǎn)能分布

當前，我國多晶硅產(chǎn)能主要分布在電力成本較低的區(qū)域，新疆、‌內(nèi)蒙古和四川成為多晶硅生產(chǎn)的主要基地。‌2023年，新疆為我國多晶硅的第一大產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)能占比約為33%，內(nèi)蒙、四川、青海三地供應占比分列第二、三、四位，分別占比29%、17%、8%，剩余產(chǎn)量分散在江蘇、云南、寧夏、陜西、甘肅等地。

5.行業(yè)競爭格局

隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，我國擬建、在建和建成多晶硅生產(chǎn)線眾多，通威股份、協(xié)鑫集團、特變電工、大全能源和東方希望等主要企業(yè)紛紛推出擴產(chǎn)計劃。截至2023年底，國內(nèi)Top10廠商建成產(chǎn)能合計達到約227萬噸，約占總產(chǎn)能的98.70%。

四、下游分析

1.光伏行業(yè)

多晶硅是光伏制造最核心的原材料環(huán)節(jié)，是助力實現(xiàn)“雙碳”目標的重要加速器。光伏行業(yè)是多晶硅的主要應用領(lǐng)域，超過90%的多晶硅流向光伏產(chǎn)業(yè)。近年來，在“雙碳”戰(zhàn)略目標下，我國光伏行業(yè)得到迅速發(fā)展，光伏裝機容量快速上升。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，全國光伏新增容量1.02億千瓦，同比增長31%，其中集中式光伏4960萬千瓦，分布式光伏5288萬千瓦。截至2024年6月底，全國光伏發(fā)電裝機容量達到7.13億千瓦，同比增長52%，其中集中式光伏4.03億千瓦，分布式光伏3.1億千瓦。

2.半導體行業(yè)

半導體產(chǎn)業(yè)由多晶硅材料-硅片-半導體器件組成，半導體器件是現(xiàn)代電子設備的核心組成部分，終端廣泛應用于計算機、通信、消費電子、汽車、工業(yè)控制、醫(yī)療設備等各個領(lǐng)域。2023年全球半導體銷售額約5201億美元，同比下滑9.4%，其中亞太區(qū)域表現(xiàn)下滑14.4%。2024年第一季度全球半導體行業(yè)銷售額達1377億美元，同比增長15.2%，環(huán)比小幅下滑5.7%。