鍺屬于戰(zhàn)略性關(guān)鍵金屬資源，是優(yōu)良的半導(dǎo)體材料，在半導(dǎo)體器件、航空航天測控、光纖通訊、紅外光學(xué)、太陽能電池、化學(xué)催化劑、生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域都有廣泛的應(yīng)用。我國鍺資源儲量豐富，金屬鍺產(chǎn)量位居全球首位，隨著下游消費(fèi)需求的增加，中國金屬鍺市場增長空間巨大，行業(yè)前景廣闊。

一、產(chǎn)業(yè)鏈

鍺產(chǎn)業(yè)鏈上游為原料與初級產(chǎn)業(yè)，中游為提純和深加工，下游為終端應(yīng)用。上游鍺原材料主要來源于褐煤鍺礦、鉛鋅冶煉副產(chǎn)品、鍺錠和鍺單晶廢料等途徑；中游提純和深加工環(huán)節(jié)的高純鍺和鍺單晶生產(chǎn)工藝為鍺產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵部分，其中鍺單晶主要由高純鍺經(jīng)直拉法或VGF法生產(chǎn)而成，鍺單晶經(jīng)過進(jìn)一步深加工可制成鍺襯底材料，鍺襯底主要應(yīng)用于太陽能電池和半導(dǎo)體器件領(lǐng)域。

二、上游分析

1.全球鍺資源儲量分布

鍺是典型的稀散金屬，資源儲量較為匱乏，全球分布相對集中。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，全球已探明的鍺資源保有儲量達(dá)8600噸，主要分布在中國、美國和俄羅斯三個國家。其中，美國是全球鍺資源儲量最豐富的國家，儲量約為3870噸，占比接近45%，位居世界第一。其次是中國，鍺資源儲量約3500噸，占全球總儲量的41%。

2.中國鍺資源儲量分布

我國鍺資源分布相對廣泛，根據(jù)《全國礦產(chǎn)資源儲量統(tǒng)計表》，內(nèi)蒙古、云南、江西、廣西、甘肅、陜西、四川等省份的鍺礦儲量分別為1524.63噸、224.93噸、217噸、197.94噸、76.47噸、62.12噸、30.38噸，分別占比65.34%、9.64%、9.30%、8.48%、3.28%、2.66%、1.30%。

3.中國鍺來源占比情況

鍺一般以分散狀態(tài)分布于其他元素組成的礦物中，形成伴生鍺礦床。在我國35個已查明鍺資源儲量的礦產(chǎn)地中，與煤伴生的鍺礦7處，約占全國總儲量的42%；與鉛鋅伴生的鍺礦至少16處，約占全國總儲量的29%；與鋁土礦伴生的鍺礦至少1處，約占全國總儲量的12.2%；與銅、鐵及在煤層中與鈾煤伴生的鍺礦5處、1處和1處，分別約占全國總儲量的4%、3%與7.2%。

4.上游重點企業(yè)

從企業(yè)來看，目前國內(nèi)外鍺精礦主要生產(chǎn)企業(yè)、全球較為重要的鍺資源供應(yīng)商主要包括美國ATX與II-VIInc、比利時Umicore、德國Photonic Sense、俄羅斯JSC Germanium，以及中國云南鍺業(yè)、馳宏鋅鍺、盛屯鋅鍺、中金嶺南、羅平鋅電等。

三、中游分析

1.全球產(chǎn)量

鍺已被多國列入重要戰(zhàn)略資源，在半導(dǎo)體、航空航天測控、核物理探測、光纖通訊、紅外光學(xué)、太陽能電池、化學(xué)催化劑、生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用。近幾年，全球金屬鍺產(chǎn)量穩(wěn)中有增。2023年全球金屬鍺產(chǎn)量超過130噸。2024年全球金屬鍺產(chǎn)量將達(dá)到140噸，2025年達(dá)到145噸。

2.國內(nèi)產(chǎn)量

經(jīng)過多年發(fā)展，我國鍺產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸完善，成為全球最大的鍺生產(chǎn)國，近十年來累計供應(yīng)全球70%左右的鍺。在光纖通訊、紅外光學(xué)以及太陽能電池等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動下，中國鍺行業(yè)呈現(xiàn)巨大的增長空間。2023年中國金屬鍺產(chǎn)量約為94噸。2024年中國金屬鍺產(chǎn)量將達(dá)到95噸，2025年達(dá)到101噸。

3.產(chǎn)量結(jié)構(gòu)

原生鍺主要來源于鉛鋅冶煉等過程中的伴生礦以及含鍺褐煤的提取，再生鍺是指從含鍺廢雜物料中回收的鍺金屬。從產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來看，2021年全球金屬鍺產(chǎn)量中，原生鍺占比89.33%，再生鍺占比10.67%。

4.進(jìn)出口情況

自2023年7月中國商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布對鍺相關(guān)物項實施出口管制的公告，并于2023年8月1日正式實施以來，中國鍺的進(jìn)出口量顯著減少。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年中國鍺相關(guān)商品進(jìn)口量為406.9噸，出口量為15442.7噸，分別較上年下降47.79%和20.05%。

5.行業(yè)重點企業(yè)

經(jīng)過多年發(fā)展，我國鍺產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸完善，鍺加工企業(yè)主要集中在二氧化鍺、四氯化鍺、區(qū)熔鍺錠等深加工環(huán)節(jié)，國內(nèi)鍺行業(yè)龍頭企業(yè)主要有云南鍺業(yè)、馳宏鋅鍺、羅平鋅電、中金嶺南、中鍺科技、恒光股份、光智科技等。其中，云南鍺業(yè)擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈以及豐富、優(yōu)質(zhì)的鍺礦資源，鍺產(chǎn)品產(chǎn)銷量全國第一，是目前國內(nèi)最大的鍺系列產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商。

四、下游分析

1.下游消費(fèi)占比

鍺是重要的半導(dǎo)體材料，在半導(dǎo)體、航空航天測控、核物理探測、光纖通訊、紅外光學(xué)、太陽能電池、化學(xué)催化劑、生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域都有廣泛而重要的應(yīng)用。從鍺下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，目前紅外和光纖領(lǐng)域為當(dāng)前鍺下游最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，占比分別為36%和34%。

2.紅外熱像行業(yè)

鍺具有良好的光學(xué)性質(zhì)和力學(xué)性質(zhì)，使得其在紅外光學(xué)領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。隨著紅外熱像技術(shù)的發(fā)展，民用紅外熱像儀成本呈下降趨勢，全球民用紅外熱像行業(yè)迎來市場需求的快速增長期。2023年全球民用紅外熱成像市場規(guī)模達(dá)到74.65億美元，2020年-2023年復(fù)合增長率約為10.05%。2024年全球民用紅外熱成像市場規(guī)模將達(dá)到78.66億美元，2025年市場規(guī)模達(dá)到85.33億美元。

3.光纖光纜行業(yè)

隨著國家整體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)及千兆光纖的升級等帶動市場需求持續(xù)提升，光纜線路總長度穩(wěn)步增加。2023年，我國新建光纜線路長度為473.8萬公里，全國光纜線路總長度達(dá)6432萬公里。截至2024年6月末，全國光纜線路總長度達(dá)到6712萬公里，比上年末凈增279.9萬公里。

4.光伏電池行業(yè)

鍺單晶做襯底及氣相外延技術(shù)的發(fā)展，顯著提高光伏太陽能電池效率。近年來，得益于我國鼓勵發(fā)展新能源的優(yōu)惠政策，光伏電池片產(chǎn)量增長勢頭良好。從長期趨勢來看，中國光伏電池的產(chǎn)量一直保持增長趨勢。2024年前三季度中國光伏電池產(chǎn)量達(dá)47809.1萬千瓦，同比增長12.8%。