1月26日，市場(chǎng)關(guān)注的芝加哥商品交易所（CBOT）玉米期貨主力3月合約電子盤報(bào)收于406.5美分/蒲式耳。自16日受到美國(guó)農(nóng)業(yè)部的月度報(bào)告影響，該期貨品種升至400美分以上，這一20年以來(lái)的最高價(jià)格已經(jīng)維持了10天，市場(chǎng)初步判定400美分已經(jīng)構(gòu)成了近期玉米價(jià)格的支撐點(diǎn)位。

　　而這一期貨合約在去年9月中旬的價(jià)格，還僅僅是在250美分徘徊。4個(gè)多月的時(shí)間，玉米價(jià)格暴漲了60％！與之相比，國(guó)內(nèi)大連商品交易所的玉米期貨同期漲幅只有20％。

　　是什么原因?qū)е戮硟?nèi)外的玉米價(jià)格一邊是海水，一邊是火焰？

　　美盤大漲的背后

　　能源是最近幾年商品市場(chǎng)上的主角，原油價(jià)格雖然已經(jīng)大幅度下跌，快速尋找能源替代產(chǎn)品依然是能源進(jìn)口大國(guó)的重中之重。相對(duì)于中國(guó)大力上馬“煤變油”項(xiàng)目，美國(guó)更多把注意力集中到玉米上面，準(zhǔn)備運(yùn)用大量的玉米生產(chǎn)汽油添加劑燃料乙醇。

　　上海中期人士稱，從去年9月份開(kāi)始，美國(guó)國(guó)內(nèi)的玉米庫(kù)存快速減少，推動(dòng)玉米價(jià)格上漲。而庫(kù)存減少的主要原因，就是用于生產(chǎn)乙醇的玉米越來(lái)越多。而美國(guó)國(guó)內(nèi)大量開(kāi)工的項(xiàng)目時(shí)刻提醒市場(chǎng)，玉米的需求將更加快速的增長(zhǎng)。

　　美國(guó)政府預(yù)測(cè)，2007年用于生產(chǎn)乙醇的玉米將達(dá)到令人驚訝的30億蒲式耳，相比2006年的21億，增加了近50％。這一估算直接增加了今年10億蒲式耳，大約2500萬(wàn)噸玉米的消費(fèi)需求，而美國(guó)全年的產(chǎn)量也不過(guò)是117.2億蒲式耳。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月15日出臺(tái)了玉米生產(chǎn)的月度報(bào)告，導(dǎo)致玉米價(jià)格在16日上漲20美分/蒲式耳，被封在了漲停板，日線以“一字線”報(bào)收，這在CBOT近百年的農(nóng)產(chǎn)品交易歷史上前所未有。

　　在這份月度報(bào)告中，估計(jì)美國(guó)2007/2008年度的玉米減產(chǎn)500萬(wàn)噸，相當(dāng)于中國(guó)黑龍江全年一半的產(chǎn)量，從而導(dǎo)致期末預(yù)期庫(kù)存跌至621萬(wàn)噸，僅僅相當(dāng)于全年3.1億噸消費(fèi)需求的2％！是美國(guó)歷史上前所未有的低庫(kù)存水平。

　　顯而易見(jiàn)，增加用于乙醇生產(chǎn)的10億蒲式耳，是導(dǎo)致美國(guó)玉米供需不平衡的關(guān)鍵砝碼。也就是推動(dòng)玉米價(jià)格上漲的最主要?jiǎng)恿Α?br>
　　同樣毫不意外的是，在期貨市場(chǎng)上做多買進(jìn)的名單上，JP摩根、飛馬期貨和瑞銀證券等巨擘買家是主推力量。期貨交易管理委員會(huì)CFTC公布的持倉(cāng)報(bào)告中顯示，投機(jī)基金的凈頭寸是買入。

　　中國(guó)溫和的原因

　　但是，在外盤玉米瘋狂上漲的時(shí)候，中國(guó)卻表現(xiàn)出了少有的冷靜。大連商品交易所的玉米期貨價(jià)格波動(dòng)很小。主力0709合約在16日創(chuàng)下1795元/噸的新高之后，不斷下調(diào)，至26日時(shí)已經(jīng)跌穿1700元/噸的關(guān)口，最低跌至1693元/噸。

　　上海中期研究員說(shuō)，2006年5月份之前國(guó)內(nèi)玉米曾有一波比較強(qiáng)勁的上漲，當(dāng)時(shí)美盤比較平靜。所以到了9月份以后，美盤漲幅超過(guò)60％，國(guó)內(nèi)的漲幅相對(duì)較小也有一定的道理。

　　但是20％跟60％的差別實(shí)在過(guò)大，已經(jīng)超過(guò)了合理的地步。根據(jù)中國(guó)玉米網(wǎng)總經(jīng)理馮利臣的測(cè)算，目前400美分/蒲式耳的價(jià)格，加上運(yùn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等中間費(fèi)用，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到2000元/噸以上，比國(guó)內(nèi)的期貨價(jià)格高了一大截。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)的價(jià)格，馮利臣認(rèn)為，由于用于淀粉、酒精等工業(yè)生產(chǎn)的消費(fèi)也是增長(zhǎng)較快，前些年供應(yīng)相對(duì)充足的玉米市場(chǎng)現(xiàn)在處于供求平衡的位置。中國(guó)沒(méi)有像美國(guó)那樣巨大的供需缺口，所以價(jià)格應(yīng)該處于一個(gè)更加合理的位置。

　　“根據(jù)我們直接在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的觀察，現(xiàn)在的玉米價(jià)格也就是在1500元/噸，最高不到1600元�！瘪T利臣說(shuō)。他認(rèn)為目前大連的價(jià)格已經(jīng)有點(diǎn)高了，肯定有人要在大連拋售，“利潤(rùn)可以達(dá)到100元/噸，很不錯(cuò)的�！�

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，由于現(xiàn)貨價(jià)格不高，大量貿(mào)易商在期貨市場(chǎng)上的拋售，是國(guó)內(nèi)價(jià)格低于國(guó)際價(jià)格的主要原因。

　　而國(guó)內(nèi)不能出口則是沒(méi)有辦法在國(guó)內(nèi)買入到海外套利的關(guān)鍵�，F(xiàn)有進(jìn)出口政策規(guī)定，玉米出口實(shí)行許可證政策，2007年的出口許可證被暫停發(fā)放，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商無(wú)法在海外賣出�！斑@樣很可能美盤繼續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)繼續(xù)下跌，潛在的套利空間越來(lái)越大�！鄙虾Ｒ患覐氖驴缇程桌�的私募基金經(jīng)理說(shuō)。