標(biāo)的方面首推騰訊，基于泛娛樂領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢布局全真互聯(lián)網(wǎng)
其中我們首推騰訊，基于泛娛樂領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢布局全真互聯(lián)網(wǎng)。我們認(rèn)為騰訊當(dāng)前在
元宇宙領(lǐng)域的優(yōu)勢在于：
游戲：競技+社交游戲優(yōu)勢明顯，研發(fā)能力出眾，未來將加大次世代游戲投入。騰訊在競技類游戲領(lǐng)域保持絕對優(yōu)勢，《王者榮耀》、《和平精英》保持強勁表現(xiàn)，穩(wěn)居國內(nèi)暢銷游戲Top2，并且以上兩款游戲已經(jīng)成為一種社交方式，并且結(jié)合微信的巨大流量池，騰訊在游戲+社交領(lǐng)域空間巨大。同時騰訊擁有天美、光子、北極光、量子等工作室群，游戲研發(fā)規(guī)模和實力行業(yè)領(lǐng)先。此外，隨著騰訊未來將進(jìn)入投入期，根據(jù)2021Q1 公司業(yè)績會交流，騰訊將加大對研發(fā)周期更長、所需研發(fā)人員更多的大型次世代游戲的投入，我們認(rèn)為在元宇宙時代騰訊游戲仍有望保持強大的競爭力。
社交：基于微信巨大流量池，泛娛樂虛擬平臺冷啟動或?qū)⒏�具�?yōu)勢。一季度微信及WeChat 合并MAU 達(dá)12.42 億，QQ 移動終端賬戶6.06 億，以微信為核心的騰訊生態(tài)用戶繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，同時QQ 年輕化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。我們認(rèn)為，依托微信穩(wěn)定的巨大流
量池和QQ 更高的年輕用戶群體，騰訊在元宇宙冷啟動上將擁有得天獨厚的優(yōu)勢。
內(nèi)容：騰訊泛文娛體系整合推動發(fā)展，加強IP 運營形成“IP 元宇宙”。整體來看，游戲、影視和音樂是騰訊大文娛整合的3 條主線，同時結(jié)合社交業(yè)務(wù)的賦能。游戲圍繞“閱文+IEG+斗魚/虎牙+社交”，建設(shè)屬于IEG 面向Z 世代的互動娛樂社區(qū)。影視圍繞“閱文+企鵝影視+騰訊視頻+貓眼+短視頻”，提升閱文的IP 運營效率和價值挖掘，豐富騰訊體系內(nèi)容生態(tài)。音樂則圍繞“閱文/騰訊視頻/騰訊游戲+TME+社交”整合，拓展TME 在上游版權(quán)業(yè)務(wù)的話語權(quán)，并且迭代出長音頻、社交等豐富的變現(xiàn)能力。隨著程武出任閱文集團(tuán)CEO 并接任貓眼娛樂董事，游戲直播高管入職虎牙推動直播業(yè)務(wù)整合，大文娛業(yè)務(wù)整合初顯成效。IEG 天美工作室群總裁姚曉光兼任PCG 社交平臺業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人并主管QQ 業(yè)務(wù)，有望實現(xiàn)將游戲與社交更加深層次的綁定；原QQ 負(fù)責(zé)人梁柱出任TME CEO，有望將近年來在QQ 業(yè)務(wù)中的年輕化創(chuàng)新戰(zhàn)略帶入TME。我們認(rèn)為，騰訊泛文娛產(chǎn)業(yè)鏈未來將持續(xù)提升體系內(nèi)的IP 運營效率，以及游戲、社交、內(nèi)容等領(lǐng)域的打通，推動泛娛樂平臺發(fā)展。
基礎(chǔ)建設(shè)：擁有基于微信體系的支付系統(tǒng)，未來將持續(xù)加大云領(lǐng)域投入。微信支付體系可以被視為元宇宙下經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的雛形。同時企業(yè)服務(wù)方面，騰訊云持續(xù)強化基礎(chǔ)能力建設(shè)，同時SaaS 層面持續(xù)發(fā)揮騰訊生態(tài)的優(yōu)勢，深入教育、能源、醫(yī)療等多個垂直領(lǐng)域騰訊在前沿科技領(lǐng)域持續(xù)探索，在云、人工智能、AIoT、邊緣計算等領(lǐng)域持續(xù)投入，推動元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)展并旨在建立先發(fā)優(yōu)勢。

騰訊的元宇宙布局

 
投資：通過投資，騰訊已經(jīng)開始布局元宇宙。騰訊多元化投資中包括像擁有Fortnite和虛幻引擎的Epic Games、元宇宙雛形Roblox（騰訊與Roblox 還合資成立公司負(fù)責(zé)大陸地區(qū)Roblox 運營），以及一系列電商、社交等領(lǐng)域標(biāo)的，元宇宙拼圖不斷完善，為實現(xiàn)千行百業(yè)線上線下一體化的全真互聯(lián)網(wǎng)而布局。
我們認(rèn)為騰訊是中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的核心投資標(biāo)的，雖然公司目前仍面臨監(jiān)管機構(gòu)的反壟斷監(jiān)管壓力，但預(yù)計公司各項業(yè)務(wù)基本面對業(yè)績?nèi)杂休^強支撐，核心消費互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望保持強勁增長，微信生態(tài)、金融科技、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域為公司帶來中長期成長機遇。公司在戰(zhàn)略上將進(jìn)入投入期，對游戲、短視頻、云業(yè)務(wù)等領(lǐng)域加大投入，為未來的發(fā)展積蓄動能。我們維持公司2021-2023 年Non-IFRS 歸母凈利潤預(yù)測1401.42/1678.53/2004.17億元，對應(yīng)公司2021-2023 年Non-IFRS EPS 預(yù)測16.4/19.7/23.7 元。我們持續(xù)好公司在數(shù)字化浪潮中的增長前景，維持“買入”評級。