國務院力促乳業(yè)健康發(fā)展，行業(yè)迎來發(fā)展新機遇

　　近日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，強調促進奶業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。經過上半年的調整，我國乳制品行業(yè)已進入良性發(fā)展階段，會議強調了促進奶業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的六項主要任務和政策，加大國家政策扶持力度：將全部產奶的奶牛納入良種補貼范圍；對養(yǎng)殖優(yōu)質后備母牛給予一次性補貼；建立奶牛政策。這些都給正在調整中成長的奶業(yè)插上了翅膀，行業(yè)迎來發(fā)展新機遇。

　　銀聯信分析：

　　乳品結構轉型，乳企前景看好

　　1、我國行業(yè)發(fā)展現狀

　　中國乳業(yè)起步晚，起點低，但發(fā)展迅速。特別是改革開放以來，奶類生產量以每年兩位數的增長幅度迅速增加，遠遠高于1％的同期世界平均水平。中國乳制品產量和總產值在最近的10年內增長了10倍以上，已逐漸吸引了世界的眼光，但同時，中國人均奶消費量與發(fā)達國家相比，甚至與世界平均水平相比，差距都還十分懸殊。令人鼓舞的是，近兩年政府出臺了一系列有利于乳業(yè)持續(xù)快速發(fā)展的政策，中國乳業(yè)正面臨增長方式的轉變，以市場化、法制化、規(guī)范化的不破壞資源生態(tài)的生產方式，從源頭抓起，從整個乳業(yè)產業(yè)鏈抓起，以現代的營銷觀念，迎接新一輪高品質發(fā)展周期的到來。

　　2006年全年中國液體乳及乳制品制造行業(yè)實現累計工業(yè)總產值107,422,596千元，比上年同期增長21.94％；全年實現累計產品銷售收入104,141,635千元，比上年同期增長22.5％；全年實現累計利潤總額5,501,602千元，比上年同期增長14.54％。

　　2007年1-2月，中國液體乳及乳制品制造行業(yè)實現累計工業(yè)總產值17,968,590千元，比上年同期增長23.15％；實現累計產品銷售收入18,000,024千元，比上年同期增長25.98％；實現累計利潤總額891,515千元，比上年同期增長5.44％。

　　中國乳品消費在逐步擴大，但目前成規(guī)模的消費市場還遠沒有形成。中國許多人還沒有喝牛奶、食用乳制品的習慣，尤其是農村市場還遠沒有打開，還有相當部分的人因經濟條件所限消費不起，消費習慣的培養(yǎng)還需要一個過程。乳企須研究中國乳業(yè)發(fā)展的規(guī)律，找到一個比較合理的增長速度，加強乳業(yè)發(fā)展的計劃性。

　　縱觀以往喧囂的中國乳業(yè)，其焦點一直圍繞在價格戰(zhàn)、奶源戰(zhàn)、資本戰(zhàn)、圈地戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)、口水戰(zhàn)等方面，但2007年競爭的話題顯然已轉移到以產品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新為代表的研發(fā)大戰(zhàn)。各個乳制品企業(yè)推出的新品無一不注重科技含量，也更加側重功能性。中國乳業(yè)已進入了新的競爭階段。針對國內消費觀念逐漸成熟、從“有奶喝”轉為“喝好奶”的需求日益強烈，競爭也上了一個新臺階，從低端的價格大戰(zhàn)走向高端的技術、產品比拼；從原始的廣告戰(zhàn)、價格戰(zhàn)變?yōu)閷π袠I(yè)健康、長遠發(fā)展具有促進作用的差異化競爭。

　　隨著中國乳業(yè)的迅速發(fā)展，產品結構發(fā)生很大的變化，已成為技術裝備先進、產品品種較為齊全、初具規(guī)模的現代化食品制造業(yè)，隨著中國人民生活水平的逐漸提高，乳制品消費市場會不斷擴大并趨于成熟，中國將成為世界上乳制品消費最大的潛在市場。

　　2、行業(yè)面臨發(fā)展機遇

　　在經歷了7年的高速增長之后，我們預計中國牛奶消費量在2005-2008年間仍將保持20％的年均復合增長率，其主要增長動力包括：UHT奶市場滲透加深、現代銷售渠道擴展和消費能力的提高。

　�。�1）適合市場的產品

　　UHT滅菌奶更適合在中國進行市場擴張。UHT滅菌奶于1999年被引入中國，與巴氏滅菌奶相比，UHT滅菌奶很快便顯示出了在市場擴張方面的優(yōu)勢：首先，較長的保存期限（1.5-6個月，而巴氏滅菌奶的保存期限僅為7天）；其次，易于貯藏和運輸（UHT滅菌奶可在室溫下保存，無需冷藏設備，因此可以進行遠距離分銷并且降低了運輸成本）；最后，具有價格吸引力（低成本生產商也能夠在異地銷售UHT產品）。

　　我們認為UHT產品的出現標志著我國乳制產品向更深層次的市場滲透，產品特性非常適合中國市場，因為中國幅員遼闊，而冷鏈分銷和冷藏系統(tǒng)仍處于發(fā)展初期。在乳制品市場中，有了適合市場的產品，在消費品市場中的領域將會逐漸擴大，因此，我們估計UHT滅菌奶在2005-2008年間的年均復合增長率為24％，高于其他消費品的水平，成為行業(yè)增長的生力軍。

　�。�2）現代零售網絡的擴張

　　隨著乳制品的消費量不斷增長時，現代化的零售渠道（如超市和大賣場）成為乳制品重要的分銷渠道。2005年，在超市/大賣場銷售的牛奶和酸奶占這兩類產品總銷量的比例分別由1998年的29％的65％上升到了58％和75％。我們認為現代零售網絡的迅速擴張對乳制品消費增長起到了積極作用。零售渠道通過較低的價格，頻繁地促銷、更好的質量管理、種類繁多的產品以及先進的設備（如新鮮乳制品所需的冷藏設備等）能夠吸引更多的消費者；雖然超市/大賣場收取費用（入場費或上架費等）較普通商店更高，但是它們?yōu)槿橹破吩诘胤郊叭珖�市場提供了更為有效的分銷渠道。

　　（3）消費能力的上升推動了消費量增長

　　由于牛奶富含蛋白質和鈣，因此被公認是優(yōu)質的日常營養(yǎng)來源。不過，牛奶成為日常消費品需要消費能力實現相應的提升，由于牛奶價格較高，豆?jié){在中國一直被視為牛奶的廉價替代品。隨著收入的提高，人們牛奶消費能力不斷上升。牛奶的人均消費量是與人均收入水平正向相關，在城市人口中的相關系數為0.931，而在農村人口中的相關系數為0.891。目前，我國乳制品的在城市和農村的消費量還不高，與國外有著極大的差距，尚未真正成為人們生活的日常必需消費品，存在較大的上升空間，隨著我國人均收入和消費水平的提高，將極大刺激乳制品的消費量，行業(yè)發(fā)展前景頗好。

　　3、銀行信貸機會投資提示

　　我國乳品結構處在關鍵轉型期，糧食價格的上漲，導致飼料價格的大幅上漲，但由于現階段乳制品處于調整時期，乳企不敢輕言漲價，造成上半年乳品行業(yè)的低迷，目前，乳制品企業(yè)正紛紛自建養(yǎng)殖場擴大產能，應對原料漲價。促進奶業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的政策無疑給奶農和乳企添加了催化劑。

　　中國乳業(yè)市場已成為全球最大的乳業(yè)新增市場，每年的增長量占據了全球乳業(yè)新增量50％的份額。隨著中國宏觀經濟的持續(xù)增長以及農村城市化，2007-2015年中國乳品消費總量和人均消費水平將持續(xù)提高。在經歷了7年的高速增長之后，我們預計中國牛奶消費量將在2005-2008年間以20％的年均復合增長率持續(xù)增長。在我國乳業(yè)領域中，蒙牛、伊利等企業(yè)都發(fā)揮了不可磨滅的作用，建議銀行給予長期關注。