全球小麥期貨正經(jīng)歷一場(chǎng)牛市。5日，芝加哥期交所12月小麥期貨價(jià)格堅(jiān)守于22個(gè)月的高位每蒲式耳7.6475美元，該價(jià)格較6月低點(diǎn)大漲近60%。干旱及供應(yīng)疑慮令農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格普遍上揚(yáng)，這令投資者對(duì)未來通貨膨脹壓力上升的預(yù)期升溫，農(nóng)業(yè)板塊因此受益。

    紐交所追蹤40只農(nóng)業(yè)領(lǐng)域個(gè)股的ETF自7月以來大漲逾17%，同期道瓊斯指數(shù)漲幅則為8%左右。不過，債券市場(chǎng)投資者卻認(rèn)為，CPI增幅下降，短期內(nèi)美國(guó)通貨膨脹壓力依然溫和，因此選擇拋售對(duì)沖通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的債券。

    俄羅斯和東歐近期出現(xiàn)的干旱成為農(nóng)作物價(jià)格上漲的重要因素之一。俄羅斯政府相關(guān)部門將小麥?zhǔn)粘深A(yù)估從9000萬(wàn)噸調(diào)降至7000萬(wàn)至7500萬(wàn)噸。國(guó)際谷物理事會(huì)也將2010至2011年度全球谷物產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降至6.51億噸，比2009至2010年度的預(yù)估下降2600萬(wàn)噸。

    巴克萊分析師拉沙說，食品價(jià)格上漲將導(dǎo)致食品公司把成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，這很可能會(huì)造成通貨膨脹壓力加劇。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年3月，美國(guó)食品價(jià)格創(chuàng)26年來最大漲幅。

    盡管在剛剛結(jié)束的第二季度，美國(guó)的核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）創(chuàng)下一年多來最低升幅，但經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）預(yù)計(jì)，未來10年谷物、肉類和乳品的平均實(shí)際價(jià)格將高于1997至2006年的水平，食品價(jià)格對(duì)于通脹預(yù)期將產(chǎn)生更大影響。

    在未來通貨膨脹壓力加劇的預(yù)期影響下，投資者紛紛轉(zhuǎn)變投資方向，從事食品生產(chǎn)的企業(yè)因此受益。截至8月4日，覆蓋40只農(nóng)業(yè)領(lǐng)域個(gè)股的紐交所ETF價(jià)格自7月1日以來上揚(yáng)17.67%，而在上述時(shí)間段內(nèi)，道瓊斯指數(shù)的漲幅則僅為8.8%，農(nóng)業(yè)股跑贏大盤。

    其中，世界500強(qiáng)公司之一、美國(guó)農(nóng)業(yè)貿(mào)易公司ADM在上述時(shí)間段內(nèi)亦大漲11.06%。該公司3日公布的財(cái)報(bào)顯示，在截至6月30日的財(cái)年中，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.3億美元，高于上財(cái)年的16.8億美元。公司同時(shí)表示，預(yù)計(jì)來自新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求將會(huì)持續(xù)為公司帶來盈利。

    債券市場(chǎng)投資者則認(rèn)為，盡管美國(guó)長(zhǎng)期通貨膨脹壓力不可小視，但由于CPI創(chuàng)下一年多來最低升幅，短期壓力應(yīng)該較為溫和。通脹保值債券（TIPS）近來出現(xiàn)下跌，該類債券通常被用以對(duì)沖通貨膨脹壓力。投資公司TSW的固定收益部門主管威廉·貝萊曼在2008年全球金融危機(jī)期間拋售所持的通脹保值債券，此后他預(yù)計(jì)物價(jià)下行壓力將持續(xù)，因而沒有再買入此類債券。

    不過，一些基金經(jīng)理卻在買入利息遞增型債券，這類債券押注的是金融危機(jī)期間政府發(fā)行的數(shù)萬(wàn)億美元債券可能最終引發(fā)通脹。

    比如，卡博特資金管理的資產(chǎn)組合經(jīng)理威廉·拉爾金在今年6月購(gòu)買了2025年7月到期的摩根士丹利利息遞增型債券。這一債券5%的票息到2013年7月將升至6%，2016年7月將升至8%，只要發(fā)債人沒有提前贖回，一旦出現(xiàn)通脹和升息，這種債券可以很好地對(duì)沖通脹。