理性看待新榨季食糖產(chǎn)銷形勢(shì)

    目前糖市中投資者的心情十分糾結(jié)，仿佛看多看空都有道理。反映到盤面就是縮量盤整，不死不活，交易商的心態(tài)在盤面上表現(xiàn)得淋漓盡致。國(guó)際糖價(jià)的上漲有人歸結(jié)于巴西食糖運(yùn)輸不暢。其實(shí)真正的原因恐怕沒有那么簡(jiǎn)單。除了中國(guó)春節(jié)以來糾枉過正大幅下跌以后的理性回歸因素外，印度的天氣、泰國(guó)的糖慌、世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇恐怕才是國(guó)際原糖價(jià)格上漲的根本動(dòng)力。

    國(guó)際糖基本面及前景悄然呈現(xiàn)積極信號(hào)。黃海軍演造成東北亞緊張形勢(shì)，美國(guó)重兵囤積波斯灣，中東地區(qū)地緣沖突潛伏。若地緣政治及軍事沖突苗頭再起將推升原油價(jià)格，巴西廠家用更多的蔗料生產(chǎn)酒精調(diào)低原糖生產(chǎn)比例，從而減少原糖供應(yīng)，進(jìn)而對(duì)國(guó)際糖形成利好支撐。印度季雨平均值同比正常年景下滑，勢(shì)必影響新榨季估量。國(guó)際糖業(yè)組織預(yù)測(cè)明年將過剩250萬噸是建立在印度產(chǎn)量恢復(fù)性增產(chǎn)至2500萬噸的基礎(chǔ)上，若印度產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，國(guó)際糖市供應(yīng)平衡表就該重新修訂。泰國(guó)往年有約500萬噸用于出口，是世界第三大出口國(guó)。今年由出口國(guó)變?yōu)檫M(jìn)口國(guó)也造成了局部糖源緊張。

    國(guó)際糖基本面悄然發(fā)生變化，震蕩攀升且短期內(nèi)還有望向上加速。按照目前17.5-18美分的價(jià)格，進(jìn)口到岸價(jià)超過5000元，在成本線上沒有300-500元的價(jià)差，進(jìn)口糖運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)較大。中國(guó)前期已經(jīng)進(jìn)口約44萬噸原糖，下榨季中國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)預(yù)期悲觀，中國(guó)也將是一個(gè)潛在的進(jìn)口大國(guó)。由于大宗商品貿(mào)易定價(jià)權(quán)的缺失，做多中國(guó)情結(jié)也對(duì)國(guó)際糖市形成支撐。

    國(guó)內(nèi)新榨季產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)悲觀預(yù)期。新榨季甘蔗長(zhǎng)勢(shì)不盡人意，植株矮小、出苗率低，春旱以及夏旱給甘蔗帶來先天不足，甘蔗普遍疏、細(xì)、矮。這樣單產(chǎn)將不甚理想，將沖銷種植面積增加帶來的產(chǎn)量增加。按照目前的態(tài)勢(shì)，預(yù)期廣西產(chǎn)量只能增長(zhǎng)10%或是更低，明年廣西產(chǎn)量約在750-770萬噸。云南甘蔗有2/3的宿根，經(jīng)歷了百年大旱勢(shì)必也將影響云南產(chǎn)量，預(yù)期云南產(chǎn)量只增長(zhǎng)5-8%，產(chǎn)量約190萬噸。廣東盡管種植面積增加20萬畝，但部分地區(qū)甘蔗受旱嚴(yán)重，廣東產(chǎn)量持平或略減。海南種植面積減少20萬畝，產(chǎn)量下調(diào)5-7萬噸。北方甜菜糖恢復(fù)性增產(chǎn)，預(yù)期產(chǎn)量80-90萬噸。按目前形勢(shì)分析，新榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將在1200萬噸以內(nèi)。后市產(chǎn)量還將根據(jù)天氣以及甘蔗生長(zhǎng)情況作調(diào)整。

    今年糖源少，明年雖然恢復(fù)性增產(chǎn)但依舊是一定供求有缺口的年景，連續(xù)三榨季的供不應(yīng)求支撐糖價(jià)高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)后期糖價(jià)還將跟隨農(nóng)產(chǎn)品一道穩(wěn)中溫和攀升。在政府管理通脹預(yù)期，對(duì)食糖有效調(diào)控組合拳下，短期內(nèi)不太會(huì)出現(xiàn)瘋漲行情，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨將蝸牛式爬升。面對(duì)再度樂觀的新榨季產(chǎn)銷形勢(shì)，須冷靜思考、理智應(yīng)對(duì)。暴漲暴跌都不利于國(guó)內(nèi)糖行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，或許維系高位平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)符合各方利益。