x自今年7月初開始，國際農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)一輪暴漲行情，美國小麥月漲幅超過50%。國內(nèi)市場以玉米、豆類為代表的農(nóng)產(chǎn)品品種價格也隨國際市場一路飆升，國際糧價的劇烈波動使得市場對國內(nèi)糧價上漲預(yù)期進一步提升。國家發(fā)改委8月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，從今年2月到7月，小麥、稻谷、玉米收購價分別上漲1.22%、6.73%、15.12%。
    導(dǎo)致今年農(nóng)產(chǎn)品市場持續(xù)高燒、價格居高不下的一個關(guān)鍵因素是天氣的不確定性。今年以來，全球多個地區(qū)出現(xiàn)極端惡劣天氣，俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦等地遭遇百年一遇的高溫干旱天氣。這三個國家均列全球小麥出口國前十名，市場普遍預(yù)期今年全球小麥產(chǎn)量可能減產(chǎn)三成。全球其他主要小麥產(chǎn)地氣候也不佳：加拿大降雨過度，歐洲部分小麥產(chǎn)區(qū)遭遇旱災(zāi)，澳大利亞鬧起蝗災(zāi)。與此同時，國內(nèi)也出現(xiàn)夏糧減產(chǎn)、西南干旱、南北方洪災(zāi)等不利因素。

    此外，供需失衡推動農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，在人口增長、消費轉(zhuǎn)型推動農(nóng)產(chǎn)品實物消費需求穩(wěn)步增長的同時，地下水資源匱乏、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后、種植成本上升等一系列因素已經(jīng)給農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)帶來巨大的壓力。在拉尼娜氣候影響下，美國、中國和阿根廷的大豆等作物單產(chǎn)量都接近歷史較低水平。未來農(nóng)產(chǎn)品牛市是否能持續(xù)，天氣情況是關(guān)鍵因素之一。

    目前流動性寬松，極低的資金成本已經(jīng)使資產(chǎn)價格泡沫從股票、房地產(chǎn)市場蔓延到小宗、大宗農(nóng)產(chǎn)品等泛資產(chǎn)領(lǐng)域，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲將是大概率事件。在A股市場上，2008年高通脹時期農(nóng)業(yè)股極其突出的表現(xiàn)顯示了股票市場投資人在高通脹風(fēng)險下的對沖選擇。在糧食價格震蕩向上的有利環(huán)境下，農(nóng)林牧漁板塊在7月份也取得了很好的收益，7月份申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲13%。

    具體來看，在通脹周期中，在溫和通脹轉(zhuǎn)向高通脹階段農(nóng)業(yè)股超額收益最為明顯，此后農(nóng)產(chǎn)品價格的每一次反彈都會帶來農(nóng)業(yè)股較為明顯的超額收益。因此，展望未來，在高通脹的預(yù)期下，農(nóng)業(yè)股將有望成為下一階段的投資主題。