中國證券監(jiān)督管理委員會18日發(fā)布公告稱，九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司首發(fā)申請獲通過。事實上，此前其上市之旅一波三折，歷經(jīng)數(shù)年，負(fù)責(zé)人士大嘆艱辛。

 

    而在兩大國資軍團(tuán)國藥控股、上藥集團(tuán)瘋狂擴(kuò)張的當(dāng)下，作為異軍突起的醫(yī)藥商業(yè)民營老大，九州通的上市無疑被賦予特別的意義，醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域幾大巨頭的抗衡與競爭將更趨白熱化，其擴(kuò)張并購的博弈或引發(fā)整個行業(yè)的變局。

 

 

    自2007年成功完成海外融資后，關(guān)于九州通海外上市的各種版本不斷。而此前九州通一直尋求的紅籌上市模式，由于《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（10號文）的出臺而被迫中止。九州通轉(zhuǎn)而投向A股上市，于2008年開始進(jìn)行股改。但隨后爆發(fā)的金融危機，讓國內(nèi)IPO幾近暫停，這令九州通的上市時間表再次推后。

 

    盡管歷時多年，但無論是海外融資，還是謀求上市，九州通的一個旨向一直未有改變，就是押寶現(xiàn)代醫(yī)藥物流，這在此次IPO中也格外明顯。根據(jù)九州通招股申報稿顯示，公司本次擬發(fā)行不超過1.5億股，占本次發(fā)行后總股本的10.56%，擬登陸主板上海證券交易所，總股本將達(dá)14.2億股。本次募集的資金主要用于上海、杭州、黑龍江等多個物流項目的興建。

 

    有業(yè)內(nèi)人士評價說：“九州通的物流戰(zhàn)略是非常有必要的，符合未來的趨勢�！睂ζ毡樵谖⒗�中“掙扎”的醫(yī)藥商業(yè)來說，現(xiàn)代物流建設(shè)將是降低成本，提高效率與效益的最關(guān)鍵因素之一。而對于徘徊于主流大醫(yī)院渠道之外、依靠以低成本、低收入“快批”模式殺出一條血路的九州通而言，現(xiàn)代物流的意義更顯重要。初步建立起的全國性醫(yī)藥分銷物流網(wǎng)絡(luò)，是九州通此前能躋身醫(yī)藥商業(yè)第一陣營的最大資本。但隨著競爭的升級，尤其是新醫(yī)改下的政策導(dǎo)向的推動，九州通的物流構(gòu)想也頗待升級。其招股申報稿顯示，九州通計劃在未來2～3年內(nèi)完成全國的醫(yī)藥分銷物流網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略布局，在中國主要區(qū)域中心城市建立20個左右省級大型醫(yī)藥物流中心，并圍繞大型醫(yī)藥物流中心建立若干個地市級中小型醫(yī)藥物流中心，以培育直接配送的能力及延伸業(yè)務(wù)覆蓋的廣度和深度。

 

    對此，中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮表示：“九州通的優(yōu)勢在于其低成本和高效率，正好切中了新醫(yī)改'為群眾提供安全、有效、方便、價廉的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)’的要害。另外，備受矚目的《2010～2015全國醫(yī)藥流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》也大力提倡培育國家級、地市級龍頭航母企業(yè)，這對九州通也是一大利好。當(dāng)然，九州通的優(yōu)勢還在于其擁有全國范圍內(nèi)密集的銷售網(wǎng)絡(luò)，覆蓋了國內(nèi)70%以上的行政區(qū)域，這些大網(wǎng)絡(luò)、大物流、大循環(huán)的營銷方式都為九州通帶來發(fā)展機遇�！�

 

    但正如九州通自己所看到的，其風(fēng)險因素首先來源于“新經(jīng)營模式帶來的挑戰(zhàn)”。以市場為導(dǎo)向的九州通模式，一方面讓其劍走偏鋒、異軍突起，但另一方面也對其采購與銷售環(huán)節(jié)的定價能力，成本、費用控制能力，物流配送能力提出了較高要求。更重要的是，隨著新醫(yī)改政策向縱深推進(jìn)，政府之手的力量更顯強大，在地方保護(hù)主義滋長、以藥養(yǎng)醫(yī)的局面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)的環(huán)境下，這對走純市場化道路的民營企業(yè)九州通來說無疑是巨大的挑戰(zhàn)。

 

 

    “九州通的上市，對目前國控、上藥、九州通三足鼎立局面注入一股穩(wěn)定力量。”上海第一財經(jīng)研究院醫(yī)藥行業(yè)研究員黃丁毅如此評價。

 

    在2009年度醫(yī)藥流通百強企業(yè)名單中，國藥集團(tuán)以650億元的銷售額位居第一；上藥集團(tuán)以348億元的銷售收入位列二甲；九州通以220億元的銷售收入位列第三�！半m然近幾年來我國醫(yī)藥流通企業(yè)前三甲名次沒有發(fā)生變化，但是隨著今年華潤成功拿下北藥，其將成為上藥和九州通的強勁對手，在這種情況下，九州通上市欲望更強烈。另一方面，上市可以更快地得到資金，從而增強融資能力，這將使九州通擁有更大的發(fā)展空間和擴(kuò)張的能力。對整個行業(yè)來說，九州通上市后將推動醫(yī)藥流通產(chǎn)業(yè)加速洗牌，未來我國醫(yī)藥流通格局可能會因此而產(chǎn)生變化�！惫�凡禮認(rèn)為。

 

    建立完善的全國性商業(yè)分銷網(wǎng)絡(luò)是醫(yī)藥流通巨頭的共同夢想，這也是新醫(yī)改的政策所趨。在最近一兩年中，國控與上藥的擴(kuò)展步伐明顯加快，紛紛跑馬圈地，爭奪地方優(yōu)勢商業(yè)資源，展開貼身肉搏。而九州通較之前兩者則低調(diào)得多，而一旦通過上市獲得充足資金，這一被動局面或被打破。

 

    相比于國控、上藥在各地的頻頻并購，九州通的擴(kuò)張顯得十分謹(jǐn)慎，更傾向于自建。其在建設(shè)新的醫(yī)藥物流中心前，一般會由周邊省份已設(shè)立的醫(yī)藥物流中心進(jìn)行3年左右的市場培育，以積累九州通在新進(jìn)入市場的品牌知名度和客戶資源，為新物流中心的成功運營奠定基礎(chǔ)。其具體做法：首先，九州通會對擬進(jìn)入市場進(jìn)行市場調(diào)研，考慮擬進(jìn)入市場的市場容量、成長性、競爭對手情況等因素，測算其可能取得的市場份額；其次，九州通會在當(dāng)?shù)卦O(shè)立辦事處，派出具有豐富經(jīng)驗的業(yè)務(wù)員到當(dāng)?shù)赝卣箻I(yè)務(wù)，積累客戶與市場資源；再次，在業(yè)務(wù)規(guī)模能夠支撐新建醫(yī)藥物流中心的運營時，九州通會在當(dāng)?shù)乜疾爝x擇物流中心的建設(shè)地點和建設(shè)規(guī)模，開始謀劃醫(yī)藥物流中心的建設(shè)。