華仁藥業(yè)：產品存在降價風險 應收賬款比例高
2010-10-21 來源：醫(yī)藥網 文字：[
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主導產品為非PVC軟袋普通輸液產品的華仁藥業(yè)（300110.SZ），在我們的創(chuàng)業(yè)板破產風險排行中位列第二位。
這家致力于成為國內精品非PVC 輸液企業(yè)標桿的創(chuàng)業(yè)板新貴，存在盈利平平、主要產品市場集中和應收賬款增加等諸多問題。
產品存在降價風險
華仁藥業(yè)的主導產品主要集中在非PVC軟袋普通輸液產品，公司目前可以生產25個品種、合計57個規(guī)格的非PVC軟袋輸液。2007年度、2008年度、2009年度和2010年1～6月公司非PVC普通輸液產品的銷售收入占公司同期營業(yè)收入的比例分別為88.81%、88.09%、91.57%和89.82%。
“目前公司客戶以北方城市為主，其中山東本土市場最大、其次是北京，同時浙江等南方地區(qū)也不錯�！惫咀C券代表夏女士對《投資者報》表示。公司董事、常務副總經理初曉君網上路演時則說，公司目前已贏得70余家三級醫(yī)院客戶的認可。
在華仁藥業(yè)產品中，有10個品種，37個規(guī)格的產品被納入國家基本藥物目錄。而我國對納入《醫(yī)保目錄》的藥品實行政府指導價或政府定價，隨著國家推行藥品降價措施的力度不斷加大，公司產品存在降價風險。對此，夏女士告訴記者，現在還沒有一個具體的政策文件下發(fā)，要求非PVC輸液軟袋降價，所以華仁藥業(yè)的產品價格并沒有太大波動。
雖然目前華仁藥業(yè)銷售毛利率達到55%以上，但其每股收益2007年、2008年、2009年和2010年上半年分別為0.23、0.31、0.4和0.22元，不僅數額較低，增幅也剛剛達到30%的創(chuàng)業(yè)板“及格線”。
而公司自己也提示，今后隨著同行業(yè)競爭對手大幅增加，非PVC軟袋包裝的投資、產能大幅增加，以及醫(yī)藥行業(yè)投標競爭的加劇，公司產品毛利率存在很大的下降風險。
應收賬款占比較高
公開資料顯示，華仁藥業(yè)2007年、2008年、2009年和2010年上半年應收賬款分別為8566.15萬元、10343.69萬元、13223.67萬元和14251.08萬元，分別占當年期末總資產的23.65%、20.39%、20.80%和21.11%，占當期營業(yè)收入的比重更高達53.16%、49.83%、45.83%和83.13%，總體占比較高；而且公司應收賬款周轉率分別為2.56、2.20、2.45和1.25，應收賬款周轉速度不高。
目前，公司應收賬款主要為公司長期合作的經銷商、三級醫(yī)院等資信良好的客戶，截至2010年6月30日賬齡在1年以內的應收賬款余額比例為94.17%。
但據公司董事長梁富有透露，公司計劃2012年非PVC輸液產品銷量達到1.6億袋，銷售收入達到7.5億元，其中普通輸液銷售收入達到5.8億元，治療性輸液品種和營養(yǎng)性輸液品種收入達到1.7億元，占營業(yè)收入比例達到20%；并爭取五年內治療性輸液品種銷售收入公司營業(yè)收入的比例達到30%。
公司在招股說明書中表示，隨著公司應收賬款數額的不斷增加和客戶結構的改變，未來公司存在應收賬款過大，使公司資金周轉速度與運營效率降低，產生流動性風險或壞賬風險。（作者：任鵬宇）
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