今年以來，中德安聯(lián)、聯(lián)泰大都會、�？等藟邸⒅杏⑷藟�、友邦保險、首創(chuàng)安泰等外資險企有關(guān)新增或新開投資連結(jié)險（簡稱“投連險”）賬戶申請的接連獲批，近日中國人壽也加入了“投連險”競爭隊伍，不僅將加劇競爭態(tài)勢，更帶動投連險這一“特色”理財險種的熱銷，大有“井噴”之勢。

　　中外資齊上陣

　　中資保險“大鱷”的“乘勢而入”，讓復蘇回暖的投連險市場驟然升溫。

　　6月29日，中國保監(jiān)會在網(wǎng)站上公布，同意中國人壽設(shè)立投連險的精選價值投資賬戶。這是作為中資壽險老大的中國人壽在新的投連險精算規(guī)則下首次推出投連險新品。

　　“中國人壽的競爭優(yōu)勢顯而易見，一是投資渠道優(yōu)勢，二是銷售網(wǎng)絡優(yōu)勢，面向全國范圍�！�

　　北美精算師陳志華稱，投資平臺和投資渠道在業(yè)內(nèi)獨占優(yōu)勢的中國人壽，不但擁有具備多年投資管理經(jīng)驗的資產(chǎn)管理公司，還坐擁近萬億資產(chǎn)，往往會在資本市場上“拿到別人想拿都拿不到的投資機會”。據(jù)中國人壽年報顯示，中國會計準則下中國人壽2006年的投資收益率，達到了5.5％，以投連險可百分之百投資于股票市場的特性，使得中國人壽推出這一產(chǎn)品具有相當?shù)母偁幜Α?

　　另據(jù)消息稱，按照保監(jiān)會4月初發(fā)布的《投資連結(jié)保險精算規(guī)定》，平安人壽正計劃推出“量身定做”的投連險產(chǎn)品。此外，近日推出“愛家理財2007”萬能險新品的泰康人壽，包括新華人壽在內(nèi)的中資險企也在醞釀推出新的投連險。此前，復業(yè)五周年即獲得盈利的太平人壽，已于6月份推出新品種——太平財富投連險，具有初始費用下降、按重疾險新規(guī)設(shè)計、保障功能提高等特征。

　　“中資機構(gòu)的積極介入，會在投連險市場上對外資保險形成一定的沖擊�！标愔救A稱，中資機構(gòu)擁有資金規(guī)模、投資渠道和銷售網(wǎng)絡等先天優(yōu)勢，而一款新產(chǎn)品的運營管理經(jīng)驗和理財專才的獲得，則相對容易。

　　“當然，像中國人壽這樣推出投連險新品的保險機構(gòu)，盡管前臺銷售沒有問題，但下一步要解決的是后臺的支持和系統(tǒng)的協(xié)調(diào)配合�！标愔救A稱，投連險對于系統(tǒng)的整體運作有較高要求，包括賬戶管理、投資管理和投資系統(tǒng)等環(huán)節(jié)，尤其是首次推出該產(chǎn)品的企業(yè)，系統(tǒng)資源需要作進一步整合。

　　今非昔比

　　不論是中資企業(yè)，還是外資企業(yè)，投連險的復蘇，帶來了產(chǎn)品線的完善、理財需求的滿足和保費規(guī)模的增長，這給處在“又好又快”發(fā)展目標下的中國保險市場，無疑帶來了諸多亮點。

　　但自1999年10月業(yè)內(nèi)推出首款投連險之后，因銷售誤導、股市低迷、消費者缺乏長期投資意識等因素，投連險經(jīng)歷了先期的火爆銷售和2002年初的“退保風波”，人們對于投連險的態(tài)度也經(jīng)歷了一個“由熱漸冷”的轉(zhuǎn)變，但自2005年下半年以來，股市的復蘇乃至牛市行情的火爆，又賦予這一產(chǎn)品以新的光彩和賣點。

　　“投連險本身并沒有問題，這不是一款有缺陷的產(chǎn)品，企業(yè)相繼推出這一產(chǎn)品，不僅僅是為了保費規(guī)模增長和產(chǎn)品線完善，是由于推出時機正逐漸成熟�！�

　　中金公司研究部分析員周光稱，在國外發(fā)達的保險市場，投連險是一款非常成熟的產(chǎn)品，在目前中國資本市場不斷健全、風險管理手段日益豐富、行業(yè)重建水平逐步提高的形勢下，哪家公司想推出什么投連險產(chǎn)品，在于市場需求不同和各自的營銷策略和發(fā)展戰(zhàn)略，可理解為恢復投連險“一個正常的銷售”。

　　“目前投資大環(huán)境的確適合投連險推出，比五六年前要好，但仍然不夠完善�！鼻迦A大學教授陳秉正表現(xiàn)出另一種憂慮，市場普遍對于資本市場持續(xù)向好的預期，仍然無法排除風險因素的加大和不確定因素的存在，投連險能否獲得長期、穩(wěn)定、較高收益，既看保險機構(gòu)的投資運作能力，還要看其能否辨別市場存在系統(tǒng)性風險，“因為在這款產(chǎn)品中，消費者的承受能力和理財意識，是另一股牽制力�！�

　　“所以，投連險一定要賣給合適的目標客戶群，賣錯了對象，就會留下后遺癥�！标愔救A稱，正是投連險可百分之百用于股票市場和風險全部轉(zhuǎn)嫁給投保人的特性，因此需要考量一家企業(yè)的投資水平和挑選客戶的能力，作為一個需長期持有才會盈利的投資工具，投連險顯然不適合無閑置資金、持短期炒作心理、風險承受能力差的客戶。

　　“在投連險上存在的最大問題就是誤導，即會否出現(xiàn)監(jiān)管不當?shù)默F(xiàn)象，要么是監(jiān)管機構(gòu)對公司監(jiān)管不當，要么是保險公司對其營銷員和代理人監(jiān)管不當，以至于對顧客產(chǎn)生大量誤導，讓顧客認識不到內(nèi)在風險，白掏很多錢，這沒有任何意義�！敝芄夥Q。

　　誰在引導誰

　　一種爭議認為，目前投連險復蘇乃至于“井噴”的現(xiàn)象，是保險機構(gòu)一味迎合市場需求的結(jié)果，盡管這是一款融保障與理財功能為一體的保險產(chǎn)品，但極易誤導消費者對于保險產(chǎn)品的投資偏好。

　　“在投連險上，有一點非常明確，是保險公司適應了投保人的需求，即市場本身有需求�！敝芄夥Q，很多壽險產(chǎn)品都是公司主導型產(chǎn)品，即企業(yè)自己想賣什么、覺得賣什么合適就賣出什么產(chǎn)品，“而投連險是一個例外”。

　　周光解釋說，正所謂和投資相連接，投連險主要和資本市場相關(guān)聯(lián)，如果資本市場這一連接的對象表現(xiàn)很糟糕，產(chǎn)品本身就會缺乏吸引力，企業(yè)的推出意愿自然不會強烈。

　　“坦白地說，和傳統(tǒng)的分紅型壽險產(chǎn)品相比，投連險對公司的利潤率貢獻并不高，雖然哪個公司都想賣賺錢的產(chǎn)品，利潤越高，對企業(yè)越有利，但問題在于，你賣得出去嗎？”

　　周光坦言，這其實是一種平衡。投連險這一產(chǎn)品的集中熱推，小企業(yè)或許出于推動保費規(guī)模增長的考慮，大企業(yè)或以產(chǎn)品線的完善為出發(fā)點，但確實是市場需求在引導著企業(yè)往前走。

　　那么，企業(yè)熱推的投連險，其內(nèi)含價值究竟有多高？會否造成企業(yè)一味追求保費規(guī)模而忽略利潤率提升的局面？周光稱，這不能一概而論，所謂內(nèi)含價值的推算，依賴于一系列數(shù)據(jù)的長期精算假設(shè)，但目前投連險推出時間有限，缺乏足夠的數(shù)據(jù)積累�！暗�毫無疑問的是，傳統(tǒng)型分紅險肯定要比投連險更賺錢�！�

　　然而，投連險無需企業(yè)承擔風險、精算時分別計算保障部分和投資部分的特性，也會讓保險機構(gòu)每年持續(xù)獲得一定比例的管理費用�！叭绻�按2％來計算，類似于利差收入，也是一塊不錯的收益�！敝芄夥Q，投連險的保障部分有額外的風險保費，不會擠占管理費用，但和傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品相比，其風險保額要低得多，因此保障功能相對要弱。

　　“此外，目前正處于利率上升通道，保險機構(gòu)急于擴大保費規(guī)模是一件好事，有它的戰(zhàn)略意圖�！标愔救A稱，存款利率較低則意味著拿錢的成本也比較低，會帶動未來的投資水漲船高。